午评：两粕领涨农产品 双焦跌幅居前

　　04月11日早盘，文华商品延续低开低走，黑色系，化工品跌幅居前，而两粕领涨农产品。截至中午收盘，菜粕涨2.02%、沪银涨1.69%、豆粕涨1.45%、沪金涨1.31%、郑麦涨1.18%；焦炭跌4.84%、焦煤跌4.36%、橡胶跌4.23%、锰硅跌3.76%、热卷跌2.15%；

　　双焦方面：国投安信期货分析师曹颖认为，钢材各环节库存压力大，资金面偏紧，厂商仍以降价出货为主，短期钢价或弱势难改。建筑钢材的终端需求或进一步回落至往年的正常区间，社会库存虽在逐渐消化，但钢厂成材库存却有所累积。吨钢盈利虽然回落，但螺纹钢利润依然可观，钢厂复产进程仍在继续。与此同时，需求持续回落，供应量仍有上涨空间，库存压力变相转移，因此钢价重心继续下移的概率较大。原材料中，焦炭供应受山西环保限产的影响较大，后期可能有更大的上涨空间；而国产焦煤供应较充裕，炼焦煤各环节库存也一直在增加，后期焦煤补涨的空间或许不大。

　　两粕方面：据华泰期货消息，周二CBOT大豆收盘下跌，最低跌破930美分/蒲，但随后回升收盘报942.2。USDA4月供需报告大体符合市场预期。美国出口和压榨维持不变，期末库存由4.35上调至4.45亿蒲，市场预期4.47亿；巴西大豆产量预估上调300万吨至1.11亿吨，阿根廷产量上调50万吨至5600万吨。全球期末库存则由8280万吨上调至8740万吨，高于市场预估的8390万吨。报告利空，但是南美丰产利空近期在价格中已经逐步得到体现，价格下跌后回升，在930美分附近支撑较为明显。我们对后市的观点不变，暂时缺乏利多刺激情况下我们预计美豆将持续弱势震荡，再往后则需密切关注阿根廷天气和美豆播种进度等，若出现异常则可能提供炒作题材美豆企稳回升。国内基本面变动不大，未来大豆供给十分充裕。上周开机率继续小幅下滑至43.84%，但本周压榨量有望回升至160万吨以上。上周成交量和小长假之前相比成交有所转好，上周三个交易日日均成交量22.2万吨。油厂库存上，截至4月9日豆粕库存由72.75万吨降至67.06万吨，未执行合同则由386.4万吨增至41.488万吨。昨日油厂豆粕成交57.6万吨，成交均价2889(+14)。后市我们预计豆粕将跟随美豆，波动率变小，价格维持区间震荡，近月基差企稳，远期基差报价则仍可能继续保持弱势。