国贸期货：3月27日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-27 08:33:01

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　　【油脂油料】

　　【消息面】

　　1、截至2017年3月16日的一周，美国2016/17年度大豆净销售量为738,200吨，比上周高出57%，比四周均值高出72%。买家包括中国(194,200吨,其中66,000吨转自未知目的地，另有销售量减少100吨)。2017/2018年度净销售量为79,900吨。当周出口量为575,900吨，比上周低了32%，比四周均值低了39%。主要目的地包括中国(74,200吨)。

　　2、美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长29.0%，上周是同比提高28.3%。截止到2017年3月9日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为3209.5万吨，高于上年同期的2653.1万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运7.42万吨大豆，一周前为27.2万吨，两周前为53.3万吨。

　　3、、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2017/18年度乌克兰油籽播种面积预计减少，主要原因是葵花籽播种面积将比上年的600万公顷减少14%，约为520万公顷。葵花籽播种面积降幅可能在一定程度上被大豆播种面积增幅所抵消。2017/18年度乌克兰大豆播种面积预计为220万公顷，比上年的180万公顷增加19%。值得注意的是，作物轮作因素并不是限制大豆种植的关键原因。

　　4、南美农业方面机构发布的报告称，2017年巴西大豆产量有望创下历史最高水平，这已经引起市场诸多质疑，即基础设施及港口是否能够及时处理大规模的出口货物。美国农业部预计2017年巴西将出口6100万吨大豆和3100万吨玉米。巴西农户的2016/17年度大豆销售步伐依然缓慢，因此出口商难以收购到大豆。这已经造成巴西港口装船的货轮数量低于预期水平。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆主力合约期价周五继续承压下行，现货月5月合约触及五个月低位，主要受南美大豆丰收，以及美国种植面积扩大的预期影响。目前市场关注的焦点在月底美国农业部的播种意向预测报告。分析师猜测这份报告可能显示大豆播种面积将会创下历史最高纪录，目前市场主流机构预计今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8730万英亩，高于上年的8340万英亩。南美大豆丰产及美豆种植面积将扩大令豆价继续承压。在过去14个交易日里，大豆市场有12个交易日下跌，目前美豆5月合约已跌至986美分，预计短线将维持弱势运行。

　　油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6250-6380元/吨，跌幅在30-80元/吨(天津贸易商6370-6380，日照贸易商6340，张家港贸易商6370，广州贸易商6250)。沿海24度棕榈油价格大多在5880-5990元/吨，大多跌20-60元/吨(天津5980-5990跌50，日照黄海报5900跌60，张家港贸易商5920跌60，广州5880跌20，厦门5980-6000跌20)。周五，受外盘影响，连油脂主力合约期价也继续承压下行，现货棕油和豆油跟盘跌20-80元/吨，成交不多。4-6月月均850万吨大豆集中到港，传言国储陈豆也拍卖在即，油厂开机率提升，豆油库存再度增加，山东个别工厂有憋库现象。前期拍卖国储菜油剩140万余吨未消化，将集中入市，油脂供应骤增，短线油脂行情或仍将弱势运行。

　　粕类方面：周五，沿海豆粕价格在2940-3000元/吨一线，较昨日跌20-40元/吨，(其中天津2990，山东2940-3000，江苏2980-3000，东莞2970，广西地区2970-2980)。周五，连粕1705合约期价跌破至2800附近，主力1709合约期价也继续偏弱回调，豆粕现货跟盘跌20-40元/吨，成交一般。由于油厂开机率的提升，豆粕供应过剩，而终端需求恢复缓慢，清明后南方水产养殖才有望回暖，市场普遍看空后市，豆粕底部或尚未探明，仍震荡下滑，若南美天气及运输持续良好，4月或5月份仍可能有低点出现，沿海豆粕有跌至2800-2900一线风险。短线连粕面临2800关口考验。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5700；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6250；

　　M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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