国贸期货：3月14日早评

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　　沪胶止跌反弹 逆转尚需观察

　　【基本面】

　　1、外媒报道，高盛表示，有信心未来大宗商品市场将会收紧，大宗商品将受现货升水驱动而上扬；继续看多石油和铜，油价为48美元/桶、铜价为5700美元/吨的情况下，风险回报如今可以保证入市做多；维持今年第二季度WTI原油57.5美元/桶、LME铜价6200美元/吨的预期。

　　2、彭博调查的45位经济学家预计美联储2017年将加息3次，分别在3月、6月和12月；预计美联储长期利率目标在3%，这会发生在2019年第二季度；有55%的受访者认为，货币政策的风险在于上行；预计当美国联邦基金利率达到1.50%-2.00%左右的水平后，美联储将会开始收缩资产负债表。

　　3、路透社报道，中国央行营业管理部主任周学东表示，其实央行对人民币汇率和外汇储备并未设定任何底线；他在两会期间接受专访时并称，3万亿美元外储仍处于比较高水平；过去两年央行动用了一些外储向市场提供流动性支持，导致其总量有所下降，主要目的是防范外汇市场剧烈波动，避免汇率“超调”；而目前所采取的一些“稳汇率”、“稳外储”的做法，实质是对预期的管理和引导；不过周学东同时强调，保持人民币汇率的基本稳定和外汇储备维持在一定水平，是一个基本的政策取向。

　　4、据外媒报道，欧洲央行经济总主任Smets表示，欧洲央行尚未走出退出宽松的第一步；经济前景改善本身并不表明政策立场将会改变；3月通胀评估与去年12月相比没有可观的改善。

　　5、香港万得通讯社报道，周一(3月13日)，央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，净回笼500亿，连续13日净回笼。此外，央行公开市场对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。Wind资讯统计数据显示，本周(3月11日-17日)央行公开市场将有3900亿逆回购到期，无正回购和央票到期。

　　6、据海关总署消息，2月份，中国天然及合成橡胶(含乳胶)进口55.7万吨，较上年的30.9万吨增加24.8万吨，增幅高达80.26%。 其进口金额为77.56亿元，同比增加177.6%。 1-2月，中国天然及合成橡胶(含乳胶)累计进口106.8万吨，较去年同期的70.6万吨增加36.2万吨，增幅为51.27%；累计金额约为143.52亿元，同比增加110.29%。

　　【市场行情回顾】

　　周一日间沪市天胶主力合约1705最低跌至17150元/吨，午后开始止跌回升，收于17820元/吨，小幅收涨0.82%。1709和1801合约最新分别收于18125元/吨(0.66%)和19760元/吨(-0.05%)。　东京期胶日盘近月1703收于286.5日元/千克，持平；1707收于267.6日元/千克，涨2.1；基准1708收于263.9日元/千克，涨2.2。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交263571手，较前一交易日增加了46086手(+21.19%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单68649手，较前一交易日减少1843手(-2.61%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单86202手，较前一交易日减少3635手(-4.05%)；上期所仓单数量为279170吨，比上一个交易日增加1640吨(+0.59%)。今日沪胶跌后反弹，青岛保税区美金胶市场报价上涨20-55美元/吨。今日报盘稀少，买盘气氛升温，部分商家借机补货。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2350美元/吨，马来西亚SMR20报价1990美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1910美元/吨，越南SVR3L报价2030美元/吨，泰国STR20报价1990美元/吨。国内现货市场，上海地区报价整体继续下跌，跌幅150-300元/吨：泰国RSS3报价17500元/吨 ，海南全乳胶16300元/吨，越南SVR3L16400元/吨。泰国原料收购价格涨跌互现：生胶片72.2，跌0.68；烟胶片75.23，涨0.44；胶水67.50，跌4.00；杯胶62.00，跌1.00(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　今日沪胶探底回升，成交量同比上一个交易日大幅增加21.19%。主力合约1705交易前二十名会员中多空均以减仓为主，相比之下空头减仓较多。且前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，多空力量差距悬殊。今日沪胶最低下探至17150点，午后受到黑色系上涨的影响由跌转升，终止了五个交易日的跌势，尾盘收涨。短期内能否真正止跌回升还有待观察，但是随着泰国南部逐步进入停割以及价格中心的下移，下游贸易商和轮胎厂商库存逐渐下降，下游需求已经出现补仓意向，因此基本面给出的下行空间并不大。建议投资者关注前期低位17000至17200一线的支撑，逢高卖空，在关键支撑点位可以少量试多。控制好舱位，做好止盈止损。