国贸期货：3月6日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-06 08:30:13

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　　【市场状况】

　　上周五，沪指于早盘大幅低开，在整个交易日均位于上周四收盘点位下方进行窄幅震荡，日内振幅仅15个点，盘中一度有向下试探3200点整数关口支撑力度的趋势，最终上证综指报收3218.31点，全日小幅下跌0.36%。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅萎缩，全日合计成交仅4495.61亿元，本已低迷的市场人气再度遭遇滑坡。截至收盘，深指涨幅0.29%，报收10397.05点；创业板指涨幅0.41%，报收1928.29点；沪深300报收3427.86，跌幅0.21%；上证50报收2347.15，跌幅0.33%；中证500报收6452.84，涨幅0.28%。

　　股指期货方面，IF1703报收3405.0，跌幅0.46%；IF1704报收3387.0，跌幅0.52%；IH1703报收2337.6，跌幅0.57%；IH1704报收2332.4，跌幅0.61%；IC1703报收6393.0，涨幅0.12%；IC1704报收6325.0，涨幅0.26%。前二十大主力席位上，IF1703多头减仓36手至2.96万手，空头减仓51手至2.95万手，净空头减少；IH1703多头增仓307手至2.23万手，空头增仓220手至2.11万手，净空头减少；IC1703多头增仓18手至1.81万手，空头增仓254手至1.87万手，净空头增加。

　　各大行业板块呈现涨跌互现的形势。主要板块涨幅方面：电子板块领涨，涨幅达到1.29%；电气设备涨幅0.71%；国防军工涨幅0.64%；汽车板块涨幅0.63%；计算机板块涨幅0.59%；化工板块涨幅0.45%；家用电器涨幅0.40%；通信板块涨幅0.33%；休闲服务涨幅0.31%；轻工制造涨幅0.29%；食品饮料涨幅0.19%；医药生物涨幅0.17%；公用事业涨幅0.16%；机械设备与纺织服装涨幅均为0.07%；农林牧渔涨幅0.04%。主要板块跌幅方面：钢铁板块领跌；跌幅达到1.19%；有色金属跌幅0.83%；采掘板块跌幅0.75%；建筑材料跌幅0.59%；非银金融跌幅0.46%；银行板块跌幅0.41%；交通运输跌幅0.40%；商业贸易跌幅0.36%；传媒板块跌幅0.23%；综合板块跌幅0.21%；房地产板块跌幅0.11%；建筑装饰跌幅0.04%。

　　从上周五日资金流入排行榜前五名来看，缺乏连续做多板块，市场中的热点轮换速度较快，使得短线投资者在追涨操作上的难度极大，往往会出现一追就套的现象，反映出当前大盘走势犹豫不决，市场震荡频繁的特点。在这种状态下，投资者在操作上应尽管避免冲动型的追涨操作，同时对仓位也要加以严格控制。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，做空较为积极的是证券保险板块，该板块在在上周五个交易日内四度登上资金流出榜前五名，且两次位列首位。同时，前期活跃的基础建设板块、银行板块在上周也多次出现在资金流出榜前列。可见一些前期走势较好的板块已经纷纷主动出现调整，从而给市场带来了不断的抛压，但从这些板块中流出的资金并未集中进入新的热点板块，所以近期多空力量逐渐失衡，空方再次占据短期优势。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：上周五，沪指于早盘跳空低开后波动走低，在失守20日均线后继续向下，挑战3200点整数关口的支撑力度，随后多方护盘力量启动，指数在小幅反弹后在全日的剩余时间里保持窄幅震荡，日内振幅仅15个点，最终大盘小幅收跌，沪深两市成交额持续萎缩，沪指周线三连阳宣告终结。

　　自1月底节节走高的A股在上周遭遇调整，市场重新陷入弱势震荡格局。造成这一现象的个中原因，以及对后市行情的把握，均可从往年两会期间大盘的走势进行判断借鉴：(1)两会召开前的数周，市场往往因会议题材的预热性炒作出现小幅增长，这部分解释了沪指在今年春节后拉升近百个点的原因；(2)两会前夕，由于题材板块的提前发酵，大盘在临近会议时反而可能因主力的调仓换股出现调整，再加上市场对护盘国家队资金在会议结束后可能抽离的预期，沪指在回落后陷入震荡并不令人意外；(3)从往年情况来看，大盘在两会结束后的一个月中重启涨势的比例较高，且中小盘题材股的表现普遍优于大盘蓝筹股，这一现象的产生体现了会议题材深度发酵后对市场具备显著助推作用。由各大券商机构的研究报告可知，当前关注的重点主要集中于“国企改革”与“一带一路”两大题材上，再加上之前召开的地方两会中超过半数的省份都对此二者的重要性进行了强调，因此提前对这两大板块下估值较低的绩优股进行布局可作为现阶段较为稳健的长线策略。除此之外，早在十八届五中全会里提到的农产品供给侧改革也将在今年对诸如玉米、大豆等传统农产品的去库存与抬升价格起到推进作用，届时农业类大宗商品的价格可能会有所增长，并间接对A股的相关上下游企业产生影响。

　　消息面上，近期美联储主席耶伦与副主席费希尔的发言预示着3月的加息几乎已为板上钉钉之事，预计人民币短期内将继续承压下行，而市场对资产外流的担忧则可能引发股市的进一步回落，并推动黄金等避险类资产价格的上涨。此外，美元的走强也不利于国内大宗商品价格的走高，近期需警惕有色、钢铁、采掘等资源类板块出现调整的风险。不过，由国家统计局在本月初公布的最新PMI数据可知，国内供需方面在放缓后终于出现回升，预示着一季度经济增速良好，整体增长动能有所放大，而这对A股中长线级别的走势将是一个重要利好。技术面上，尽管上周五沪指跳空低开并于盘中一度失守20日均线，但最终收出的长下影线形态意味着多方的护盘力量仍在，由于下跌惯性的存在，本周初大盘有回踩3200点整数关口的可能，而这一点位亦将是多空双方未来产生激烈博弈的关键位置。下行的5日均线与10日均线在3240点附近形成交汇，短期将对股指形成反压，而主力在3250点至3300点区间段内出现了较大分歧，题材板块因资金的反复频现“一日游”行情，再加上获利盘与套牢盘带来的抛压影响，沪指短线的上行空间不大，若想进一步打开形成有效突破需要增量资金介入后进一步放量方可实现，而这尚需一段时日，等待市场对两会题材进行充分发酵。

　　值得注意的事，尽管两会之后市场存在较多机会，但当前因热点轮换过快、缺乏增量资金支持等不利因素的限制，大盘已陷入震荡整理的调整性态势。在两市存量博弈的格局下，此前热衷于扎堆炒作的主力资金在两会期间必然将有调仓换股的举动，届时可能引发市场的深度调整。除此之外，3月仍是上市公司年报的集中披露期，部分业绩地雷股的引爆将可能成为空方杀跌的催化剂，引发市场恐慌性抛售的情绪。鉴于当前市场不确定因素较多，短线局势并不明朗，因此现阶段不宜贸然加仓，应以减仓观望为主。

　　操作上：日内IF1703参点位：上方压力:3425，3338；下方支撑：3384，3375。IH1703参考点：上方压力:2350；下方支撑：2322。IC1703参考点位：上方压力：6440；下方支撑：6345。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：林笑、王伯阳

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