国贸期货：3月6日早评

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　　【国内】

　　十二届全国人大五次会议新闻发言人傅莹发布大会议程：本次大会3月5日上午开幕，15日上午闭幕，大会有15项议程，新设会风会纪监督组，会议期间将举行17场记者会。傅莹表示，本届人大常委会已把制定房地产税法列入五年立法规划，今年没有把房地产税草案提请常委会审议的安排；证券法修订草案今年4月可以提请人大常委会审议。

　　国务院总理李克强在2017年政府工作报告提出，全年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内；进出口回稳向好，国际收支基本平衡；居民收入和经济增长基本同步；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。

　　2017年政府工作报告提出，财政政策要更加积极有效；赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元；其中，中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元；安排地方专项债券8000亿元，继续发行地方政府置换债券；再减少企业税负3500亿元左右、涉企收费约2000亿元；对地方一般性转移支付规模增长9.5%；各级政府要坚持过紧日子，中央部门要带头，一律按不低于5%的幅度压减一般性支出。

　　新股发行注册制改革连续两年淡出政府工作报告，首次提及新三板。2017年政府工作报告提出，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场；允许外商投资企业在国内上市和发债。

　　2017年政府工作报告提出，继续实施房地产分类调控，三四线城市要支持居民自住和进城人员购房需求；房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地；今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房，提高货币化安置比例。

　　2017年政府工作报告提出，货币政策要保持稳健中性。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。拓宽保险资金支持实体经济渠道；稳妥推进金融监管体制改革，对守住不发生系统性金融风险的底线，有信心和底气、有能力和办法。

　　政府工作报告起草组成员表示，今年6.5%左右经济增速目标是中央反复讨论确定的，要考虑经济增长质量、效益，要和2020年国内生产总值、居民收入翻一番的目标衔接等几个因素。这个目标得“跳起来能够得到”。目标下调是基于国外复杂经济形势，以及国内推进供给侧改革的需要。

　　新华社：政府工作报告在提到2017年外贸发展时，没有提出具体指标，而是以“进出口回稳向好”代替。这是政府工作报告自2016年以来连续第二年不就进出口贸易发展提出具体指标。

　　按惯例，全国人大常委会会议每两个月举行一次，若《证券法》修订草案最快4月上会“二读”，年内出台修订后的《证券法》可期。与“一读”相比，《证券法》“二读”或出现大面积修订，除保留注册制改革相关内容外，还会修订多项内容以完善监管手段，保护投资者权益，打击违法违规行为。

　　3月5日提请全国两会审议的财政预算报告草案中，2017年全国一般公共预算收入增长目标设为5%，支出比上年执行数增长6.5%。

　　商务部部长钟山：3月11日下午将有新闻发布会，介绍第三批自贸区何时挂牌。

　　银监会副主席王兆星表示，正在准备出台与资产管理统一监管新规相关的规定，从长远的趋势看大资管需要统一监管，理财产品方面也会有一个新办法，还在研究中；关于对不良资产处置的建议，证监会在和财税部门沟通，尽可能给商业银行自主权。

　　央行副行长易纲回应是否有必要加息、降准时称，加息的问题还得以国内考虑为主，以我为主，具体要看经济、物价等方面。“我觉得还得再看一看。”对于是否有降准空间，易纲称，尽管当下我国外汇占款在持续减少，但流动性还是很正常的、稳定的。对于将用何种指标体现稳健中性货币政策，易纲称，央行肯定要做到不松不紧。

　　央行副行长潘功胜回应“外汇储备跌破三万亿美元大关”：外汇储备是一个连续变量，整数关口没有意义，中国外汇储备非常充足；目前外汇市场形势比较平衡，跨境资本流动呈现均衡，市场预期比较平稳，人民币汇率双向浮动、趋于均衡。

　　央行副行长潘功胜指出，中国外汇储备充裕，外汇市场趋向稳定；人民币汇率未来会受到短期因素扰动，但最终会回到基本面。人民币是强势稳定货币，当前汇率机制符合国情；中国绝不会以贬值促进出口，中国绝不打货币战。

　　财政部副部长朱光耀：今年国际经济话题比较重要，要重视外部风险，包括特朗普的经济政策、美联储利率政策、贸易保护主义等这些大的动向；今年要坚持按照稳中求进的总基调，在深入提高总需求的同时，要抓住供给侧结构性改革的主线，推进改革的深化，加上预期管理，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险。

　　发改委：中国今年将推动电力、石油、天然气和铁路、银行、电信及军工等领域混合所有制改革试点；中国今年房地产去库存政策将因城施策。

　　工信部部长苗圩：支持新能源汽车发展，将完善补贴政策和加强监管；对新能源汽车的骗补零容忍；2020年政府新能源补贴全部退出，在研究新方法取代；确保今年上半年依法彻底取缔“地条钢”产能。

　　央行研究局首席经济学家马骏表示，监管机构未来会强制上市公司披露环境信息，上市公司要做好心理准备。绿色债券是为中长期绿色项目融资的一个重要的金融工具，相关部门正在研究完善绿色债券目录。

　　【国际】

　　对于欧盟委员会希望英国如数支付600亿欧元“分手费”一事，英国议会一些议员认为英国和欧盟如果无法达成一份双方都满意的协议，那么英国脱欧之后没有法律义务继续为欧盟预算买单。英国政府律师也认为，英国脱欧后有权不支付欧盟600亿欧元的补偿金。

　　美联储主席耶伦：如果经济符合预期，3月份加息是合适的；重申FOMC认为前景所面临的风险“大致平衡”；循序渐进削减宽松可能依然是合适的；不可能像2015-16年那样缓慢地退出宽松；预计中期而言美联储将会实现或者接近2%的通胀目标；海外风险似乎在某种程度上消减。

　　美联储副主席费希尔：强烈支持美联储同僚近期发表的信息；耶伦的决策通常不会忽略FOMC的意见；美联储似乎一直有意识驱动市场对加息节点的预期；不清楚美国财政政策的形式，不会轻易下结论；经济总体需求出现显著变化；过去三个月没有经济数据表现恶劣。

　　据彭博利率市场监察：耶伦讲话结束后，美联储3月加息概率为96%，6月为98.1%。

　　希腊总理齐普拉斯：希腊正处于救助评估技术性谈判的最终阶段；在3月20日前达成协议完全可行；与债券人的讨论主要集中于正确的政策组合；对希腊改革的努力完全有信心。

　　据彭博，耶伦讲话结束后，美联储3月加息概率为96%，耶伦在回答有关中国问题时称，中国对货币的管理现在更容易理解，波动性也有所减少。

　　日本共同社：美国新任国务卿蒂勒森计划在本月底访问中国、日本和韩国。蒂勒森计划3月17日至18日访问日本，或将讨论特朗普访日事宜。蒂勒森在北京将会晤中国外长王毅，双方或将商讨安排两国最高首脑的见面。

　　日本、中国和东盟成员国等16国计划5月在菲律宾举行下一次的区域全面经济伙伴关系协议谈判会。

　　惠誉确认法国评级为AA，前景展望稳定；如果法国极右翼总统候选人勒庞赢得总统宝座，法国的主权评级或将面临历史性的下调。

　　【评论】

　　方正宏观任泽平：中国经济周期正从过去长达6年的衰退走向经济L型下的小周期复苏；考虑到1季度信贷、新订单等先行指标超预期，经济小周期复苏将至少持续到2季度；维持中期A股结构性牛市判断，主攻周期和价值；债市最困难时期已过去，机会仍需等待。

　　机构解读政府工作报告：九州证券邓海清认为，GDP目标下调至6.5%，不代表政府认为2017年GDP增速将低于2016年，6.5%是“底线”而不是“中枢”； 国君宏观指出，M2增速目标下调，但进入加息周期为时尚早；德商银行周浩称，政策立场开始转向“控风险”和“抑泡沫”，意味着货币政策将逐步收紧；招商证券称，货币政策收紧，经济增长有明确底线目标，去杠杆是全年工作重点任务，以上因素皆不利于债券市场，而股票市场可能将收益于更加积极的财政政策和供给侧改革的影响。

　　瑞信、大摩和野村调整预期：预计美联储本月加息。瑞信：三因素已改变美国利率可能路径：核心通胀上升超预期，经济数据与强劲的全球增长势头相符，美联储措辞越来越鹰派。