国贸期货：02月6日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-06 08:21:40

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　　【操作策略】

　　假期期间现货库存如预期累加，激增程度较为明显，下游开工尚未启动，当下供需矛盾主要反馈为尤其异于2016年的高库存，加上央行流动性趋紧，这是节后第一个交易日市场较为悲观的主要原因所在。煤焦价格整体回落，钢厂挺价加上前期现货价格并未明显回落导致生产利润不差，高炉开工不错，但在下游需求复工未跟上一起可能会造成供需矛盾突出，这是近期需要关注的重点；铁矿石港口库存创新高，3日铁矿石普氏指数跟随回落幅度较大。周末钢材现货市场反馈的主要情况是价格调降情况比较多，钢坯打破春节期间锁价平衡点，主流跌60元至2750元/吨。钢材市场尤其值得关注的是长假及假期后2周左右仍面临可能到来的库存峰值情况。

　　在节前我们提示，春节前后是个相对敏感时点：多头的乐观情绪主要来自于对春节后下游需求复工、供给侧改革利好、环保限产及中频炉打压等的支撑，而空头的悲观情绪则是对假期累加的库存、节后高炉复产、下游复工不及预期甚至终端需求趋势性走弱等的拖累。今年农历春节之前黑色一波小反弹为节后下跌创造一定空间，同时下游需求全面开工仍需要一定时间，短期的供需矛盾较为突出，在出现新的利好以前，市场可能先要消化高库存带来的影响。尽管沙钢等2月指导价格维稳，但从当下的市场成交情况来看，现货市场仍需积极销货来消化高库存，短期价格有回调压力。

　　基差变动情况：螺纹钢期价重回贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止3日收盘，期价贴水245，较前一日走扩255。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水293，较前一日收窄256。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，高库存施压，若现货跟跌，则短期可能会出现期现同跌情况，注意价格回探空间，压力位3150。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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