国贸期货：1月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-01-20 08:26:00

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　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆继续偏强运行，触及六个月来的高位。近期阿根廷大豆主产区出现暴雨，引起市场猜测大豆播种面积已经出现下滑。最新预报显示，本周末到下周初阿根廷中部地区将会出现干燥天气，最终缓解洪涝担忧，不过干燥天气对于玉米和大豆重播来说出现的太晚。此外，巴西卡车司机仍在罢工，也支持大豆价格。罢工活动中断了头号产区马托格罗索州的粮食外运工作，目前还不清楚卡车司机还会将抗议活动持续多久时间。预计南美大豆上市压力显现之前，美豆将保持偏强运行之势，但短线随时注意防范技术回调风险。

　　油脂方面：周四，连盘油脂温和走高，现货豆油部分涨20-60元/吨，棕油持稳，成交仍淡。油厂开机率较高，节前备货近结束，油脂库存回升较快，将继续限制油脂反弹空间，预计年前仍将维持偏强震荡整理趋势。

　　粕类方面：周四，豆粕现货大多持稳，局部略涨10-20元/吨，节前备货基本结束，连日来油厂豆粕成交较淡，市场多以经销商出货为主。期货方面，连粕短线也较强，但进口大豆到港量大，油厂开机率高企，豆粕库存回升较快，2-4月份为豆粕需求淡季，经销商逢高锁定利润意愿较强，出货价远低于油厂，导致豆粕现货走势远弱于期货，年前豆粕现货涨幅不大，或偏强震荡。

　　操作上：单边操作：油脂整体震荡向上，豆油1705继续在7000附近，棕油也仍处在易涨难跌格局，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘偏多震荡，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：周四，油粕比继续缩小，已缩小至2.36附近，我们此前的判断完全达到，近期粕强油弱仍将持续，下一目标比值2.3，若前期持有空油多粕的套利，建议止盈50%-70%，剩下仓位等待下一个目标比价；豆棕05合约价差周四继续小幅修复，目前价差在700-750附近，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注；另外，棕油近强远弱的关系仍在，可继续持有多棕油1705空棕油1709的正向跨期套利单。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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