国贸期货：1月18日早评

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　　【结论及投资建议】

　　周二(1月17日，)央行加码净投放未缓解资金紧势，国债期货全天弱势震荡，全线收跌；银行间现券震荡走弱，利率互换IRS多数上行。

　　周二央行公开市场进行1000亿元7天期逆回购和2300亿元28天期逆回购，当日公开市场有600亿元逆回购到期，实现净投放2700亿元，为2016年1月以来最高水平，且为连续两日净投放。此外央行对7天、14天和28天逆回购需求进行询量。除国开行外，其他大型银行出资十分有限，不少股份制亦存在较大资金缺口。加之未来两日连续有MLF将到期，需关注央行到期续作情况。

　　周五将公布去年12月的经济数据，根据我跟踪的一系列中观数据发现，预计12月经济数据整体将继续保持平稳，难对债券市场有支撑。截止17日，6大电厂日均耗煤量均值在68.81万吨，较去年同期上涨12.2%，较上月扩大了4个百分点；高炉开工率继续下滑至72.3，同比跌幅小幅扩大至2.4%。房地产方面，房地产销售同比跌幅缩窄，1月以来30大中城市商品房成交面积同比下跌18%，跌幅较上月收窄7个百分点，其中一线城市销售同比跌幅缩窄10个百分点至-25%，二线城市同比跌幅缩窄6个百分点至-13%，而三线城市同比跌幅扩大至-19%。

　　从目前的情况来看，尽管央行加大了净投放力度，但由于资金缺口大，资金面继续收紧，而由于美元指数的走弱，导致人民币升值，短期情绪上对债券可能有所支撑。但近期大宗商品又开始大幅反弹，可能会推升通胀水平。我此前曾表示，短期影响债券市场的还是在于资金面，而临近春节，资金面的波动将加大，因此债券市场仍面临调整压力。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：99.390；下方支撑：98.720。

　　T1703日内参考点位，上方压力：96.950；下方支撑：96.335。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫