国贸期货：1月17日早评

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　　【市场状况】

　　周一沪指小幅低开，在早盘的大多数时间里位于上一交易日收盘点位的下方进行波动整理；午后，沪指受创业板暴跌的影响出现大幅下挫，盘中最低下探至3044点附近，但随着金融股护盘力量的启动，指数开始企稳回升并成功上演V型反转，最终上证综指报收3103.43点，全日小幅下跌0.30%。与上一交易日相比，沪深两市成交额显著扩大，全日合计成交5219亿元，低迷的市场人气得到了一定程度的恢复。截至收盘，深指跌幅2.95%，报收9712.80点；创业板指跌幅3.64%，报收1830.85点；沪深300报收3319.45，跌幅0.01%；上证50报收2337.39，涨幅1.27%；中证500报收6031.24，跌幅2.64%。

　　股指期货方面，IF1701报收3301.2，跌幅0.36%；IF1702报收3281.0，跌幅0.27%；IH1701报收2325.2，涨幅0.89%；IH1702报收2317.8，涨幅0.94%；IC1701报收6011.4，跌幅2.99%；IC1702报收5920.4，跌幅3.28%。前二十大主力席位上，IF1701多头减仓2769手至1.74万手，空头减仓2961手至1.68万手，净空头减少；IF1703多头增仓242手至1.00万手，空头增仓240手至1.04万手，净空头减少；IH1701多头减仓1934手至1.11万手，空头减仓1878手至1.06万手，净空头增加；IC1701多头减仓1128手至1.14万手，空头减仓1467手至1.15万手，净空头减少。

　　行业板块方面，除银行与非银金融逆势上涨1.36%与0.46%外，其余板块均呈跌势。其中计算机板块领跌，跌幅高达4.22%；轻工制造跌幅4.19%；综合版块跌幅3.82%；通信板块跌幅3.69%；电子板块跌幅3.41%；纺织服装与机械设备跌幅均为3.38%；商业贸易跌幅3.33%；传媒板块跌幅3.28%；休闲服务跌幅3.21%；建筑材料与化工板块跌幅均为3.19%；电气设备跌幅3.14%；医药生物跌幅2.49%；国防军工跌幅2.45%；农林牧渔跌幅2.31%；有色金属跌幅2.11%；房地产板块跌幅2.08%；汽车板块跌幅1.85%；公用事业跌幅1.67%；家用电器跌幅1.55%；交通运输跌幅1.48%；建筑装饰跌幅1.40%；采掘板块跌幅1.38%；食品饮料跌幅1.31%；钢铁板块跌幅0.79%。

　　周一沪市资金大幅流入，深市资金大幅流出，两市合计流出资金近20亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，银行板块以44.86亿的资金流入额位居榜首，其次是证券保险板块，资金流入44.13亿；此外，基础建设板块、火电板块、汽车制造及服务板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出16.49亿；随后是电气电源设备板块，资金流出8.75亿；此外，传媒服务板块、百货零售板块、通用机械板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为8.01亿、7.93亿和6.84亿。综合比较后可知，周一银行、证券保险两大金融板块全力护盘，致使大盘在盘中大幅下跌之后快速回升，最终险守3100点，但是对出这种生拉大盘的方式，市场中其它板块的相应并不积极，很多个股甚至出现惨烈下跌，多方人气极为低迷，后市行情仍有寻底与筑底过程。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：A股在周一延续弱势走势，沪指小幅低开后在早盘的大多数时间里位于低位进行震荡；午后，随着权重板块的一齐回调，创业板指开始暴跌，沪指受其影响亦出现大幅下挫，盘中一度下行至3044点附近；收盘前，金融股开始发力护盘，指数在探底后出现企稳回升，最终大盘小幅收跌，成功演绎了一波V型反转，3100点整数关口失而复得。

　　随着IPO的提速发行，中小创的估值已濒临崩溃，周一盘中创业板与深成指均出现罕见杀跌，其中创业板更是在八连阴后刷新了2016年初熔断以来的新低。受中小创巨幅下挫的影响，主板的各大权重板块在出现不同程度的回调，沪指在跌破半年线与3100点整数关口后直线下行，最低下探至3044点附近。不过，当资金强势回流进入银行、保险等蓝筹板块后，金融股开启了强势的护盘行为，在收盘前将指数重新拉上半年线。从本轮资金的流入数量与方向来判断，此次护盘系国家的行为的可能性较大，结合去年圣诞后指数下探至3068点后被蓝筹股托升至3122点的情况来看，3100点整数关口似乎是管理层的底线所在，后市的下行空间不应太大，春节前的市场底部已开始缓慢形成。

　　从量能方面来看，尽管两市成交额由上一交易日不足4000亿元的量级飞跃至5000亿元以上，但本次成交的区域主要集中于银行、证券与保险等金融权重板块之间，人为护盘的痕迹较为明显，并不能反映市场人气得到了足量的恢复。1月仍是限售股解禁的高峰期，A股的资金面在节前还将继续保持紧平衡状态，而春节效应又将在一定程度上制约场外资金入市的意愿，因此大盘在节前出现大幅反弹的可能性较低，但短线的修复性行情仍然值得期待。技术面上，沪指今日单针探底成功后，若后市大盘继续在3100点附近企稳，则盘面上有望形成双底结构，为节后的春季行情埋下伏笔。

　　结合以上论据，我们认为随着市场风险的释放与管理层态度的表明，沪指的下行空间已十分有限，短线有望出现一波修复性行情，但大幅反弹的概率较小；建议投资者在现阶段不必贸然止损，相反在控制好仓位的前提下可考虑逢低加仓，为节后机会进行适当布局。

　　操作上：日内IF1701参点位：上方压力:3325，3333；下方支撑：3280，3272。IH1701参考点：上方压力:2334；下方支撑：2295。IC1701参考点位：上方压力：6105；下方支撑：5900。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳