国贸期货：1月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-01-13 08:38:49

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　　【结论及投资建议】

　　周四(1月12日)，国债期货高开震荡午后一度拉升，尾盘回落小幅收高。10年期主力合约T1703收涨0.06%，5年期主力合约TF1703收涨0.05%；银行间现券收益率下行1bp左右；利率互换IRS全线下行。

　　资金面方面，周四(1月12日)央行公开市场周四进行100亿元7天期逆回购和1000亿元28天期逆回购，当日公开市场有1000亿元逆回购到期，实现净投放100亿元，连续四日净投放。央行连日来实现净投放，货币市场利率多数下跌。

　　周四央行公布的数据显示，12月新增信贷1.04万亿，环比增加2454亿，其中企业中长期贷款较上月大幅增加4936亿至6954亿，反映企业的融资需求依旧旺盛，或带动企业投资回升，有利于经济企稳向好。居民中长期贷款小幅回落至4217亿，依旧维持较高水平，主要是由于房地产销售的滞后效应影响所致，随着地产调控趋严，销售回落，后续中长期贷款或继续面临回落。12月新增社融1.63万亿，大幅超出市场预期，除了信贷外，主要是受委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票大幅增加影响，尤其是新增委托贷款环比增加了2063亿。非标融资的大幅增加同样受到企业债券融资受阻的影响，转而通过非标融资，也进一步体现实体融资需求的回暖；新增外币贷款由于人民币贬值，下降幅度扩大。综合看，12月金融数据的大幅超预期，表内、表外融资渠道的同步扩张，反映实体经济融资需求回暖，或将刺激企业后续投资支出，有助于经济企稳向好。

　　发改委发布消息称，从1月12日24时起，汽油、柴油每吨均将上调70元。90号汽油每升上调0.05元，92号汽油每升上调0.05元，95号汽油每升上调0.06元，0号柴油每升上调0.06元。

　　近期债市反弹，主要原因是央行连续投放流动性，市场资金面宽松，但金融数据显示，经济企稳向好的基础仍然存在，债市仍面临基本面向好及MLF(中期借贷便利)续做与否等不确定性，后市方向不明朗，债券可能维持窄幅波动的走势。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：99.690；下方支撑：99.220。

　　T1703日内参考点位，上方压力：97.650；下方支撑：97.035。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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