大陆期货：1月12日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价下滑，美国侯任总统特朗普在稍早的新闻发布会中没有详述其基建开支计划，令一些原本期待听到更多政策指引的投资者感到失望。不过从铜价本身来看，跌幅并不太大，当前铜市场基本面变动有限，近期波动主要还是相关市场和一些预期带动的，预计暂时还是没有方向性选择出现，频繁震荡依然是最可能的行情。预计今日沪铜主力合约波动区间在46200-47300元。

　　沪铝：

　　隔夜伦铝开盘1744美元/吨，尾盘价格得到提升，收盘较前一交易日收涨0.95%至1757美元/吨。宏观数据向好提振铝价，加上节前备货气氛浓厚，预计今日沪铝主力合约大致运行区间为12800-13300元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌开盘2723美元/吨，最低至2684美元/吨，收于2690美元/吨，跌18美元/吨或0.66%。特朗普的减税和支出计划或为美国经济注入一剂强心针，进而提振全球增长，不过其贸易政策的不确定性增加了风险。伦锌维持窄幅震荡格局。预计今日沪锌大致运行区间为22000-22600元/吨。

　　黑色资讯：

　　社科院：今年经济将增6.5%左右 人民币贬值预期或上升

　　国务院确定规范发展区域性股权市场措施

　　今年前10天住房和土地成交环比双降 或折射全年风向

　　制售“地条钢”有利可图 多次整治收效不大

　　15家上市钢企发布年报预告9家预喜

　　5家信托公司曲线上市均成功 华菱钢铁重组获通过

　　美元不安分 大宗商品另觅指挥棒？

　　贵金属：

　　黄金早盘围绕1190.00窄幅波动，只要金价企稳在1172.68美元/盎司之上，日内上涨趋势仍然有效。金价受到50日均线的支撑，等待突破1211.31美元/盎司的下一个主要目标位。需要提醒的是，若金价下破1172.68美元/盎司，则将会跌至1160.00美元/盎司，金价将会承压并在恢复上涨之前进一步跌至1124.88美元/盎司。预计日内交易将在1172.68美元/盎司的支撑位及1211.31美元/盎司的阻力位之间进行。预计今日为上涨趋势。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前油厂开机率超高，而节前备货近尾声，饲料企业以消耗库存为主，近期豆粕成交清淡，令油厂豆粕库存持续增加，沿海豆粕库存升至65万吨，周比增22%，豆粕供应紧张局面已缓解，部分出现库存压力，已有油厂开始移库销售，而经销商前期点价基差成本低，在期货反弹之际，仍继续降价，以吸引采购，锁定利润，也抑制油厂豆粕提价，今日有提价的较难成交。

　　商务部公布明日起5年内对美国DDGS合计征收约65%反倾销及反补贴税，并恢复征收13%增值税，进口DDGS进口基本被堵死，有利于增加蛋白粕用量，提振今日粕类期货反弹。短线豆粕现货或跟盘震荡温和反弹。但巴西大豆丰产概率大，收割将加速，美豆反弹空间受限，整体仍偏弱。而国内豆粕基本面也偏空，预计豆粕整体震荡回调格局尚难改。操作上：买家暂可维持随用随买，没有库存的逢低可小批量补库。

　　棕榈油：

　　目前豆棕价差仍不合理，截止1月11日，马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价67.5美元/吨，远低于正常120美元/吨的价差，国内豆棕价差在630元/吨，但仍低于正常价差800-1000元/吨，买家依旧大多转向采购豆油，导致棕榈油大部分时间成交始终低迷。而随着时间的推迟，前期延期的船大部分都集中在12月底及1月到港，近期国内棕榈油库存不断上升，截至今日全国港口食用棕榈油库存41.52万，较上月同期的28万吨增13.52万吨，增幅48.3%，另外还有工棕库存6.6万吨。预计后期国内棕榈油库存仍呈上升趋势。

　　油厂开机率超高，而离春节仅剩半个多月的时间，包装油备货已经基本结束，目前终端豆油备货也已基本充足，以消耗库存为主，导致12月下旬以来，豆油成交始终清淡，油厂豆油库存量开始重建，供应紧张局面已缓解。据我们统计，目前国内豆油商业库存总量93.58万吨，较上周同期的88.5万吨增5.08万吨增幅为5.74%，较上个月同期的92.94万吨增0.64万吨增幅为0.69%，较去年同期的84.32万吨增9.26万吨增10.98%。

　　总的来看，随着美豆连续反弹，国内油脂在持续下跌之后也迎来短线反弹修正。不过包装油备货基本结束，需求转淡，而近期油厂开机率超高，豆油库存重建，棕油也因集中到港，库存大升。国内油脂供应面压力日趋增大，加上巴西大豆丰产概率大，收割将加速，美豆反弹空间受限，预计棕榈油反弹空间或也不大，需防范短线反弹后再回落风险。

　　白糖：

　　11日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面冲高回落，特别是1月合约回撤较大。主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6780元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖站台报价6850元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商新糖报价6810元/吨，陈糖报价6630元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库报价6580元/吨，报价不变，成交一般；新糖厂仓报价6710-6790元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价6620-6650元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖报价6580元/吨，新糖报价6620-6640元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖新糖报价6600-6800元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　1月11日，郑棉1705合约横盘整理，开盘15465元/吨，收盘15385元/吨，较前一交易日结算价上涨55元/吨，成交量增加，持仓量增加2136手至293612手。有观点认为，郑棉反弹的高度已比较有限，将在15300-15700元/吨箱体内掉头回落。