国贸期货：1月13日早评

　　第1页: 【股指】第2页: PTA第3页: 【贵金属】第4页: 铜价宽幅震荡第5页: 盘面反弹，注意基差修复后对上行空间的压制第6页: 【铁矿石】第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 【油脂油料】

　　【市场状况】

　　周四沪指于早盘小幅低开，随后便开始围绕周三收盘点位进行波动整理；午后，早间护盘的蓝筹板块突然开始回调，大盘因此承压走弱，最终上证综指报收3119.29点，全日下跌0.56%。与上一交易日相比，沪深两市成交额继续萎缩，全日合计成交仅3637亿元，本已低迷的市场人气再度遭遇滑坡。截至收盘，深指跌幅0.82%，报收10131.23点；创业板指跌幅0.38%，报收1930.14点；沪深300报收3317.62，跌幅0.51%；上证50报收2295.40，跌幅0.22%；中证500报收6272.85，跌幅0.93%。

　　股指期货方面，IF1701报收3300.0，跌幅0.86%；IF1702报收3273.0，跌幅1.07%；IH1701报收2290.8，跌幅0.47%；IH1702报收2279.2，跌幅0.62%；IC1701报收6238.4，跌幅1.14%；IC1702报收6158.0，跌幅1.14%。前二十大主力席位上，IF1701多头减仓824手至2.07万手，空头减仓902手至2.06万手，净空头减少；IF1703多头增仓202手至9613手，空头增仓236手至9988手，净空头增加；IH1701多头减仓683手至1.39万手，空头减仓595手至1.29万手，净空头增加；IC1701多头减仓439手至1.33万手，空头减仓495手至1.38万手，净空头减少。

　　各大行业板块呈现全面下跌的形势，其中国防军工领跌，跌幅达到1.49%；钢铁板块跌幅1.39%；轻工制造跌幅1.31%；建筑材料跌幅1.21%；商业贸易跌幅1.19%；通信板块跌幅1.09%；有色金属与采掘板块跌幅均为1.08%；机械设备跌幅1.07%；家用电器跌幅1.03%；汽车板块跌幅1.00%；化工板块跌幅0.96%；纺织服装与计算机板块跌幅均为0.86%；电气设备跌幅0.85%；公用事业跌幅0.84%；医药生物跌幅0.82%；交通运输跌幅0.77%；休闲服务跌幅0.76%；传媒板块跌幅0.74%；建筑装饰跌幅0.67%；综合版块跌幅0.59%；食品饮料跌幅0.55%；农林牧渔跌幅0.54%；房地产板块跌幅0.52%；电子板块跌幅0.28%；非银金融跌幅0.11%；银行板块跌幅0.10%。

　　周四沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金110多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，光学光电子板块以7.21亿的资金流入额位居榜首，其次是证券保险板块，资金流入2.62亿；此外，黄金板块、混业房地产板块、石油化工板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，普通有色板块引领做空，资金流出6.90亿；随后是汽车零部件板块，资金流出5.38亿；此外，运输物流板块、百货零售板块、汽车制造及服务板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为4.85亿、4.82亿和4.79亿。综合比较后可知，周四在多方阵营中，除光学光电子板块资金流入较多之外，其余板块的做多力量都不是很强，故此全天空方力量明显强于多方，市场人气再次陷入低迷状态，以致大盘反弹无力再次下探，短线内难有起色。

　　【走势分析和建议】

　　行情回顾：周四A股延续了近期的弱势行情，沪指在早盘围绕上一交易日收盘点位进行波动整理，但随着此前护盘的蓝筹板块在午后一齐回调，指数开始承压下行并接连击穿20日均线与90日均线的支撑，最终大盘以0.56%的幅度收跌，本已低迷的两市成交额继续收窄。

　　截至周三，沪指已连续三个交易日收出阴线，在这段期间内，大盘的累计跌幅超过50个点，多条均线的下方支撑被打破。综合各个层面进行考量，显然资金的短缺在A股本轮的调整中扮演了重要角色：(1)在混改概念逐渐降温后，此前带动大盘上升的军工与基建股纷纷出现回调，投资热点的缺失极大地削弱了股市的赚钱效应，增量资金因此停止了入场的脚步；(2)1月仍是限售股解禁的高峰期，大股东的减持与机构投资者的抛售令A股的资金面长时间处于紧平衡状态；(3)深港通开通后，由于港股的估值与市盈率较A股普遍偏低，因此流入港股的资金远远大于流入A股的资金，资本外流的现象令A股资金面出现了进一步的收紧；(4)IPO的加速核发也在一定程度上加大了A股资金面的压力。

　　技术面上，随着20日均线与90日均线的相继失守，大盘的短线走势继续呈现弱势，未来有进一步下探回踩半年线的趋势。不过，量能的持续萎缩在一定程度上反映了市场的做空意愿并不十分强烈，而半年线处于3100点整数关口附近，该点位对于多方的重要性不言而喻，因此围绕该区域的护盘力量会比较强大，若无巨量资金砸盘应不会轻易跌破。

　　结合以上论据，我们认为沪指在短线上仍有下行空间，但幅度应相对较小，后市行情大概率还将以震荡为主；建议投资者逢高适当抛出，在春节来临前降低仓位，合理规避诸多不确定因素带来的风险。

　　操作上：日内IF1701参点位：上方压力:3323，3333；下方支撑：3377，3265。IH1701参考点：上方压力:2301；下方支撑：2280。IC1701参考点位：上方压力：6285；下方支撑：6190。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳