国贸期货：12月12日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-12 08:34:34

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　　【消息面】

　　1、美国农业部(USDA)12月供需报告显示：美国陈豆库存1.97亿蒲，与11月的数据持平；美国新豆收获面积8300万英亩，与11月的数据持平，高于去年同期的 8170万英亩；单产52.5蒲式耳，与11月的数据持平，符合此前市场的平均预期；产量43.61亿蒲式耳，与11月报告的数据持平；新豆期末库存4.80亿蒲式耳，与11月数据持平，但高于此前市场预期的4.74亿蒲式耳。

　　2、美国农业部(USDA)12月供需报告显示：全球2016/17年度大豆年末库存预估为8285万吨，8153万吨，比11月份预估增加了1.62%；全球2015/16年度大豆期末库存预估为7722万吨，比11月预估小幅增加。南美方面，2015/16年巴西大豆产量9650万吨，与11月报告数据持平；阿根廷大豆产量维持5680万吨，与11月报告数据持平；中国2016/17年度的大豆进口量不变，为8600万吨，2015/16年度进口大豆量为8323万吨，数据均与11月报告持平。

　　3、上周(12月3日-12月9日)全国各地油厂大豆压榨总量1,866,700吨(出粕1,484,026吨，出油336,006吨)，较此前一周的压榨量1,809,950吨增加56,750吨，增幅3.13%。上周大豆压榨产能利用率为56.82%，较此前一周的55.10%，增加1.72个百分点。按目前油厂的开机计划核算，本周全国各油厂大豆压榨总量预计达到180万吨左右超高水平。

　　4、南美农业专家迈克·科尔多涅博士发布的最新报告显示，2016/17年度巴西大豆播种工作已经完成近90%，相比之下，上年同期为88%，五年平均进度为85%。目前还有南里奥格兰德州尚未完成播种工作，目前当地的大豆播种工作完成了75%。另外还称，过去两周里，阿根廷大豆播种条件良好，本周天气同样不错，农户将加快大豆播种进度，不过播种进度仍可能略微落后平均水平。

　　5、据中国海关总署发布数据显示，11月进口大豆到港量为784万吨，较10月份进口大豆到港量的521万吨多出263万吨，即50.48%，较去年同期的到港量739.35万吨多出44.65万吨，即6.04%。

　　【行情分析及操作策略】

　　周五(12月9日)，美豆收盘上涨，最终主力合约收盘价为1039美分/蒲式耳，涨幅12美分/蒲式耳，涨1.17%。美国农业部(USDA)12月供需报告中，各项数据均与上月持平，基本符合预期，总体来看，该项报告呈中性。目前，美豆基金仍持有不少净多单，且南美天气仍存在较多不确定因素，短期内美豆或维持震荡，从中长期来看，美豆仍存上行空间。内盘方面，豆粕主力合约收盘价为2891元/吨，涨11元/吨，涨幅0.38%；菜粕主力合约收盘价为2404元/吨，涨幅0.59%。现货方面，豆粕现货价格跟盘下跌10-30元/吨，菜粕现货稳中有跌，成交仍较小。据海关总署公布数据显示，11月进口大豆到港量为784万吨，较10月份进口大豆到港量的521万吨多出263万吨，即50.48%，较去年同期的到港量739.35万吨多出44.65万吨，即6.04%。同时，油厂开机率持续位于较高位置，预计未来豆粕现货供应紧张局面将有所缓解，但缓解仍需要时间，目前现货价格仍相对较高，买家不宜过分追高。

　　操作上，预计短期内豆粕维持震荡格局，建议暂时观望，或以短多操作为主；豆粕01合约受现货价格的支撑，短期内易涨难跌。套利方面，豆粕15套利目前价差位于230附近，建议前期套利单逐步止盈离场；豆粕59仍维持波段操作思路，于0以下入场，15以上出场，同时建议以做多59价差为主；豆菜05价差有所扩大，建议前期套利单继续持有；05油粕比未来仍存上升空间，可择机入场，比例为1:2，但该策略波动较大，适合风险偏好较高的投资者。

　　严格止损，仅供参考。

　　国贸期货研究员：曾沙

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