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国贸期货:12月12日期货早评

来源:中金在线特约    作者:佚名   2016-12-12 08:34:34
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  结论及投资建议】

  周五(12月9日),早盘通胀数据超预期并未掀大波澜,国债期货和现券整体平稳,但是午后情绪转弱,现券收益率上行幅度扩大,IRS利率由前几日的下跌转为全线小幅上涨。

  宏观经济方面:近期,全球经济重回复苏通道,外需明显改善,11月出口重回正增长;而国内经济企稳,企业补库存需求强劲,大宗商品价格大涨,11月PMI新订单和新进口订单指数均明显好转,显示国内需求改善,11月进口同比增6.7%。从中观数据来看,地产销售继续回落,汽车保持良好势头,显示需求暂稳;而受环保调查影响,发电耗煤量回落、钢厂高炉开工率连续7周回落,显示生产走弱。通胀方面:11月CPI同比2.3%,连续3个月回升。11月PPI同比大幅回升至3.3%。进入12月蔬菜、猪肉价格基本保持稳定,而由于今年春节提前至一月份,考虑去年基数问题,预计1月份CPI同比会有大幅提升。12月以来尽管煤价回落,但钢价、油价续涨,因此,PPI短期之内或继续大涨。PPI向CPI传导的压力将在短期内进一步推升通胀预期。

  资金面:周五央行进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、300亿元28天期逆回购。当日公开市场有2300亿逆回购到期,因此当日净回笼1300亿,连续五日净回笼。央行上周累计净回笼5350亿,创5个月新高。金融机构低超储暂时难改,资金面趋紧的症结犹存,而短期内季节性扰动因素多,央行资金投放谨慎,流动性仍存在不确定性,谨慎情绪或进一步加剧波动。

  从中观数据来看,外贸数据好于预期,显示内外需均有改善,而国内地产继续走弱但降幅有所减弱,而汽车销售则延续良好势头,受环保督查影响,发电耗煤增速拐头向下,钢厂开工率连续7周下降,总体呈现需求企稳而生产走弱的格局,但工业品价格仍是涨多跌少,短期通胀压力未缓解。资金面方面,在资金稍有缓解之际,央行公开市场继续净回笼,央行维持中性偏紧货币政策,利率难下。但前两周国债调整幅度巨大,后续或逐步放缓,总体而言,短期经济稳、通胀升,国债或低位震荡。

  操作上:

  TF1703日内参考点位,上方压力:99.675;下方支撑:99.265。

  T1703日内参考点位,上方压力:97.905;下方支撑:97.500。

  仅供参考。

  国贸期货研究员:郑建鑫

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