国贸期货：12月12日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-12 08:34:34

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　　【基本面】

　　1、南美农业专家迈克科尔多涅博士(Michael Cordonnier)发布的最新报告显示，2016/17年度巴西大豆播种工作已经完成近90%，相比之下，上年同期为88%，五年平均进度为85%。目前还有南里奥格兰德州尚未完成播种工作，目前当地的大豆播种工作完成了75%。另外还称，在过去两周里，阿根廷大豆播种条件良好，本周天气同样不错。农户将会加快大豆播种进度，不过播种进度仍可能略微落后平均水平。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7190-7300元/吨一线，跌幅在20-50元/吨，(天津贸易商7190-7200，日照贸易商7220，张家港贸易商7280-7290，广州贸易商7280-7300)。沿海24度棕榈油价格大多在6600-6850元/吨，部分跌40-70元/吨(天津报6740-6750跌40，日照黄海报6750跌70，张家港报6850平，广州6600跌50，厦门报6780平)。

　　3、USDA12月供需报告：美豆单产52.5蒲/英亩(上月52.5)，产量43.61亿蒲(上月43.61)，压榨19.30亿蒲(上月19.30)，出口20.50亿蒲(上月20.50)，期末库存4.80亿蒲(上月4.8、预期4.74)。巴西新豆产量维持10200万吨不变，阿根廷新豆产量也维持5700万吨不变。

　　4、船货调研机构ITS周六发布的报告显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量较前月下滑8.3%，至32.55万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：周六凌晨，美国农业部公布了本年度最后一份供需报告，各项数据基本与上月保持一致，其中美豆期末库存与上月持平，但比此前市场预期的4.74亿蒲高出600万蒲。整体来说，此次USDA12月供需报告呈中性。南美方面，阿根廷迎来降雨，且植物油价格急挫激发了获利回吐。另外，美国有消息称，特朗普将任命为美国国家环境保护局(EPA)局长，部分交易员担心这可能限制对以大豆和玉米为原料的生物燃料油的需求，周五隔夜美豆震荡下跌后又迅速收复跌势，在报告出炉后重新上扬。短线美豆将基本站稳1000美分一线，后期进一步上行仍需要南美方面的支持，中长线持偏多态度，美豆暂看至1200美分；马棕油出口量下滑令BMD毛棕榈油期价承压回调，但仍在3000令吉/吨上方。在下周马盘供需报告出炉前难有大的上涨，短线以震荡调整为主。

　　内盘方面：周五白天盘，连油脂偏强震荡，夜盘连豆油也基本上是在炒USDA12月度供需报告，但由于市场的中偏多预期，因此尾盘豆油震荡走高。夜盘结束后，USDA报告在凌晨出炉，本年度最后一份报告虽呈中性，但也进一步奠定美豆1000美分的基础，所以预计周一开盘后，连豆油也将跟随美豆偏强震荡为主；棕油的国内港口库存仍在30万吨以内的低位，现货价格仍升水于期货价格，因此连棕油期价继续得到提振，短线易涨难跌。包装油节前备货紧锣密鼓的在进行，节前油脂仍将呈现整体偏强格局，中长线暂持偏多态度。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周五，豆棕01合约价差继续得到修复，豆棕01套利不建议再入场。而豆棕05合约价差仍处在调整震荡阶段，可在05合约上建仓做后期豆棕价差修复。短线棕榈油仍较强，也使得豆棕价差修复进程较为缓慢。豆棕价差后期修复走扩是大概率事件，继续此前操作策略，方向为做多豆棕05合约价差；另外，棕油正套仍可继续持有，棕油1701合约贴水待收敛。多棕榈油1705空菜油1705的套利单也继续持有，基本都是围绕棕榈油领涨做的套利策略。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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