国贸期货：12月05日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-05 08:39:27

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　　【基本面】

　　1、美国农业部本周发布的未来10年基线分析报告显示，2017年美国大豆播种面积预计达到创纪录的8460万英亩，比2016年增加2%，随后三年里的播种面积将会略微减少，然后在2021年将增至8410万英亩，之后到2026年期间的播种面积将保持稳定。2017/18年度美国大豆出口量预计为21亿蒲式耳，比2016/17年度的预期出口量20.5亿蒲式耳增加5000万蒲式耳。随后两年的出口量将会减少，之后将基本呈现增长态势，2025年和2026年度的出口量将达到21.5亿蒲式耳。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7220-7320元/吨一线，部分涨10-30元/吨，局部跌10-50元/吨，(天津贸易商7220-7230，日照贸易商7250-7270，江苏贸易商7250，广州贸易商7250)。沿海24度棕榈油价格大多在6700-6750元/吨，局部涨50元/吨(天津报6720-6730涨50，日照黄海报6800涨100，张家港报6750平，广州6700平，厦门6700)。

　　3、德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2016/17年度(9月到次年8月)欧盟大豆压榨量将增至1540万吨，高于2015/16年度的1501万吨，也远高于2012/13年度的1318万吨。预计2016/17年度欧盟大豆进口量将保持稳定，约为1490万吨。预计2016年夏季欧盟大豆产量为250万吨，高于2015年的239万吨，也高于2012年的102万吨。梅尔科称，欧盟大豆增产，不过低于早先预期的270万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美国农业部(USDA)最新公布的出口销售数据比市场预期低，也较之前有所减少，因此美豆出口需求有所放缓，且南美天气普遍有利作物生长，令美豆承压。但预计美豆回调空间有限，下方支撑在1000美分上方附近。若南美出现天气问题，美豆仍有望继续上行；周五马币有所走强，打压马盘价格，BMD毛棕榈油期价有所收跌，但幅度不大。马盘毛棕榈油期价继续在3000上方偏强运行，后期想要突破上行仍需在出口需求上的提振。短线继续考验3000令吉/吨位置。

　　内盘方面：周五，连盘油脂震荡小跌，但夜盘有收复跌势，整体呈现偏强震荡。现货豆油稳中波动10-50元/吨，棕油稳中涨50元/吨，成交不多，远期低位基差或仍吸引些采购。12月大豆到港庞大，油厂开机率超高，短线豆油或继续跟盘窄幅震荡。棕榈油港口库存仍在24万吨左右低位，且船期缓慢，棕油基差仍有300-400，期价易涨难跌。节前包装油备货提前启动，油脂供应偏紧，预计调整空间不大，整体震荡上行趋势未改。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，油脂整体慢牛格局，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周五，豆棕01、05合约价差重回走缩，豆棕01合约价差缩小较多，主要受棕油1701贴水太多使得其偏强于接近平水的豆油期价。豆棕05合约价差也有所缩小，但幅度有限，后期仍有修复走扩空间；另外，棕油重回正套区间，且近远月合约价差拉升，价差已冲破100，上看200。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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