国贸期货：11月28日期货早评

　　【宏观和消息面】

　　【国内】

　　中国10月规模以上工业企业利润总额6161亿元，同比增9.8%，增速比9月加快2.1个百分点，连续8个月正增长；1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额52567.7亿元，同比增长8.6%，增速比1-9月加快0.2个百分点。

　　统计局：工业利润增长稳中有升；企业效益向好态势进一步稳固；供给侧结构性改革成效继续显现；销售加快，价格上涨，致利润增速回升。海通证券：利润增速反弹，库存回补空间有限。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良称，2017年虽然新增长动能会继续保持较快增长，但其在经济中的比重尚不足20%，难以替代房地产、汽车等传统制造业的作用，经济增长会惯性下滑到6.5%左右；为实现经济增长目标，积极的财政政策要加力增效。

　　财新称，在人民币汇率贬值和资本流出压力增大的背景下，央行近期或考虑把跨境人民币业务风险管理纳入MPA(宏观审慎评估体系)。

　　据财新报道，决策层再次要求控制好房价上涨态势，要求11月房价不得高于10月水平，如果再涨，不用约谈，直接对地方政府进行问责。

　　楼继伟：此前几年G20会议关于结构性改革讨论比较分散，国际社会上并没有中国所倡导的供给侧结构性改革提法，中国关于供给侧的提法更加明确；供给侧改革是提醒大家不要总想着强刺激，结构性问题是在供给侧方面，需求侧是辅助。

　　国家级交易平台上海石油天然气交易中心11月26日正式投入运行，并发布油气市场系列指数。中石油董事长王宜林称，全力支持交易中心尽快开展天然气期货业务。

　　发改委主任徐绍史称，交易中心正式运行，有助于加快能源市场化改革，进一步完善油气价格形成机制，促进我国积极融入国际市场、深化能源国际合作。目前成品油价格形成机制逐步完善，油价机制化调整已经成为常态；天然气价格实行“管住中间、放开两头”，出台了管道运输价格管理办法和定价成本监审办法，80%的气源价格已经由市场主导形成。

　　一财：据多家基金公司透露，目前委外业务一切正常，监管近期确实有过窗口指导，但主要用意是限制一些公司滥发产品的情况，减缓发产品的节奏；相关基金公司近期在上报新产品材料时已被暂缓审批。

　　国家能源局：“十三五”期间将严格控制新建煤矿，前三年原则上不上新项目，计划退出产能5亿吨；将积极推进天然气价格改革，降低管输气价。

　　卫计委副主任王培安表示，2016年出生人口将超1750万，与两孩政策预期相符。一直到2030年，中国仍处于人口红利期。

　　国内商品期货夜盘普遍上涨，黑色系领涨。焦炭、焦煤、动力煤分别收涨3.25%、2.38%、0.66%。铁矿石收涨2.68%。豆粕、菜粕、大豆分别收涨0.54%、1.84%、0.34%。豆油、菜油、棕榈油分别收涨0.06%、0.83%、0.10%。

　　国研中心官员：中国将培育10个左右的现货市场，有石油也有天然气，分别分布在长三角、京津冀和新疆地区。

　　郑商所：郑商所将在PTA期货上尝试“引入境外交易者”，进一步扩大PTA期货在国际定价体系中的影响力。

　　国务院发展研究中心资源与环境政策研究所所长郭焦锋在第四届中国天然气行业市场化发展大会中透露，接下来将在中国培育10个左右的现货市场，有石油也有天然气，分别分布在长三角、京津冀和新疆地区。目前新疆的克拉玛依和四川重庆地区建设现货市场的进展较快。

　　【国际】

　　美国11月Markit服务业PMI初值54.7，为过去12个月来第二高水平，预期54.8，前值54.8。美国11月Markit综合PMI初值54.9，前值54.9。

　　意大利财长帕多安：即将于12月4日进行的意大利全民宪法公投将不会使得该国再次如2011年一样几乎陷入债务风暴的中心。截至目前，民调结果显示支持“否决”的民众遥遥领先。

　　印度官员：印度对可疑存款可能征收60%的税率；考虑对国内黄金的持有量进行控制；取消500卢比纸币和1000卢比纸币的法律地位，但在印度央行的外汇兑换设备仍可继续使用，不过在其他银行柜台的外汇兑换设备将不再使用。

　　候任总统特朗普11月26日对希拉里团队重新计算威斯康辛州选票一举感到非常不满，称这是一个“阴谋”和“极度荒谬”的。新华社发文称，美个别“摇摆州”重新计票，难撼特朗普胜局。

　　韩国民众11月26日再次举行抗议集会，要求总统朴槿惠为“亲信干政”事件负责。最新民调显示，朴槿惠的支持率继续下滑至4%，为历届韩国总统支持率最低纪录。

　　欧佩克代表：欧佩克与非欧佩克之间原定于11月28日举行的技术性会议已经取消，现在将只有欧佩克官员赴会。消息人士：沙特不会在11月28日参与欧佩克和非欧佩克产油国之间的会议；沙特预计，如果欧佩克达成协议，非欧佩克将加入其中；伊朗和伊拉克仍然怀疑欧佩克的独立来源，两伊尚未同意既定的欧佩克减产计划。

　　美国WTI 1月原油期货收跌1.90美元或3.96%，报46.06美元/桶，稍早触及11月18日以来低点45.91美元/桶。布伦特1月原油期货收跌1.76美元或3.59%，报47.24美元/桶，本周累涨0.8%。

　　COMEX 12月黄金期货收跌9.90美元或0.8%，报1179.50美元/盎司，为2月以来最低收盘价，本周累跌2.4%。

　　伦敦基本金属涨跌互现，本周则集体收升。LME期锌收涨3.5%，报2819美元/吨，创2008年3月6日以来收盘新高，本周累涨10.98%，创2010年2月以来最大单周涨幅，使得2016年迄今涨幅扩大至77%。LME期铅收涨6.7%，创最近五年最大单日涨幅，报2391.50美元/吨，创2013年2月以来收盘新高，本周累涨11.75%。LME期铜收涨0.2%，报5879美元/吨，本周累涨8.41%。LME期铝收跌0.8%，报1757美元/吨，本周累涨3.72%。LME期镍收跌0.1%，报11570美元/吨，本周累涨6.69%。LME期锡收跌2.0%，报20925美元/吨，本周累涨3.59%。

　　【评论】

　　海通姜超：本轮库存周期已经接近尾声，经济再度下行的风险值得高度重视；上周央行投放基本持平，净投放量比前一周明显下降，在汇率持续持续贬值、资金持续流出的背景下，央行的货币投放依然有着明显的节制，这也意味着流动性难以明显改善；而通胀的回升以及房价的高位均制约宽松货币政策，而货币利率中枢的抬升意味着货币政策短期偏紧。

　　德商银行预计，欧佩克需要至少减产100万桶/日才能稳定市场，但除了沙特和其海湾邻国外，其他国家目前并无减产意愿；欧佩克料将建议非欧佩克国家签署减产88万桶/日的协议，为期6个月，从2017年1月1日开始；但这个协议是不切实际的，除非俄罗斯能说服其他国家冻产在现有水平即意味着减产。

　　国内期市收盘，黑色系再度爆发，铁矿石、螺纹钢涨停，多个远期合约涨停，有色金属强势依旧，化工系多数飘绿，农产品油脂类齐上扬，贵金属持续疲弱。分析称，黑色各品种换月过程中主力资金逐渐移至远月，刺激远月合约大涨，远近月合约价差得到修复。目前市场对中高品位铁矿石的需求依旧较大，推动了铁矿石期现价格上涨，并提振下游螺纹、热卷价格。当前螺纹钢期货贴水大幅缩窄，对现货支撑作用较强，同时焦煤长协合同12月1日起执行，国务院表态要坚决淘汰钢煤落后产能的消息亦提振了市场。