国贸期货：11月28日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、农业专家迈克?科尔多涅博士发布报告称，截至目前，巴西大豆作物状况一直高于平均水平。大豆播种进度创下历史最高，尤其是马托格罗索州。巴西中部和东北地区天气仍有利于作物播种以及初期生长。就全国大豆播种进度而言，截至上周五，巴西大豆播种工作已完成77%，相比之下，上年同期为70%，五年平均进度为76%。尚未完成播种的两大地区包括巴西东北部和南部。巴西东北地区的大豆播种工作完成40～50%，但是近期降雨已经改善土壤墒情，因而播种步伐可能迅速加快。巴西东北地区播种工作完成10%。播种缓慢的其他地区是巴西最南部，尤其是南里奥格兰德州。南里奥格兰德州大豆播种工作完成50%，近来天气干燥，开始令当地农户担忧。南里奥格兰德州通常占到全国大豆播种面积的17%。

　　2、现货方面： 沿海一级豆油主流价位在7020-7170元/吨一线，局部跌30-110元/吨，(天津7120，日照7150，江苏7170，广州7020)。沿海24度棕榈油价格大多在6710-6800元/吨，部分跌10-50元/吨(天津报6710跌10，日照黄海国标报6770跌80，张家港报6750跌50，广州6800，厦门未报)。

　　3、EPA宣布将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑。其实从2007年开始的《能源法案》已经明确了2022年之前每年的可再生燃料的使用量，但考虑到RFS计划可能对经济与环境造成的影响，国会授权EPA根据实际情况修正每年的可再生燃料使用标准，并在每年11月底前公布下一年度的标准。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于美国感恩节假期，美盘CBOT周五电子盘休市。目前，巴西大豆播种已完成77%，高于上年同期和五年均值，但阿根廷由于此前天气原因播种进度受阻，目前只完成24.2%，不及去年的32%和五年均值33%。后期南美播种仍需警惕天气的不确定性。预计短线美豆仍易涨难跌，整体将维持偏强走势。但需要注意关注外盘基金多头动向；马来西亚令吉持续的贬值，11月以来贬值幅度达6.5%，因此马盘棕油期价格受到提振，但仍承压于上方3000令吉/吨。

　　内盘方面：美盘遇感恩节休市，周五连盘豆油涨势明显放缓，连棕榈油震荡走低，现货提价后成交清淡，现货豆油局部跌30-110元/吨，棕油部分跌10-50元/吨，成交暂不多。受美盘提振，近几个交易日内盘油脂涨势较好，美豆出口良好继续支撑内外盘豆类价格。近期运力仍出偏紧状态，大豆到厂时间延迟影响油厂开机率。另外，发往中国棕榈油船期推迟，国内棕油库存仍在23万吨附近低位。小包装油节前备货或提前开始，因此，节前油脂整体仍将呈震荡向上趋势。注意把握节奏操作。

　　操作上：单边操作：短线宜观望，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周五，豆棕01、05合约价差皆在修复，仍有一定修复走扩空间。由于棕榈油主力合约移仓换月的压力，棕榈油1701承压下行，也令棕榈油跨期价差继续大幅缩小。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。