国贸期货：11月21日期货早评

　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、11月18日，咨询机构AgRural称，本周巴西2016/17年度大豆播种率提高至73%，前一周为63%，上一年度同期为70%。在马托格罗索州，大豆播种率达到95%，前一周为90%，上一年度同期为89%。

　　2、11月18日，加拿大油籽加工商协会(COPA)公布的周度压榨报告显示，截至11月16日当周，加拿大油菜籽压榨量为203,951吨，较前一周的181,266吨增加12.5%。2016/17年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为2,677,245吨，上一年度同期为2,324,185吨。

　　3、11月18日，美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向中国出口销售165,000吨大豆，2016/17市场年度付运。

　　4、私营分析机构Informa Economics上调其对美国2017年大豆种植面积的预估并下调玉米种植面积预估。将其对美国2017年大豆种植面积的预估上调至8,861.2万英亩，将较2016年创下的8,370万英亩记录高位多近500万英亩。此前预估美国2017年度大豆播种面积为8,848.7万英亩。

　　5、美国全国海洋大气管理局(NOAA称)，今年已经出现拉尼娜，且可能持续到2017年冬季。拉尼娜持续到冬季的概率为55%，这种天气将导致南加州天气持续干旱，东南部和南部平原地区天气干燥。NOAA副主管Mike Halpert称，今年预计将出现弱拉尼娜，时间很短暂。

　　6、上周(11月12日-11月18日)国内油厂开机率继续提高，全国各地油厂大豆压榨总量1,809,800吨(出粕1,317,990吨，出油298,413吨)，较此前一周的压榨量1,768,250吨增加41,550吨，增幅2.34%。大豆压榨产能利用率为55.09%，较此前一周的53.83%，增加1.26个百分点。随着大豆逐步运回工厂，大多油厂在20号左右恢复开机，本周油厂开机率将继续提高，按目前油厂的开机计划核算，本周全国各油厂大豆压榨总量预计达到185万吨左右超高水平。初步预期11月份大豆压榨量在770万吨左右，明显高于上月的677.6万吨，也高于去年同期的710万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　周五(11月18日)，美豆震荡上行，最终主力合约收盘价为995美分/蒲式耳，涨5.6美分/蒲式耳，涨幅0.57%。目前，市场的关注点主要在南美大豆的生长及美豆的需求方面，根据数据显示，美豆的出口需求及压榨需求都表现较好；另一方面，拉尼娜仍有可能会影响到南美大豆的生长，近段时间，CBOT大豆多头持仓持续增加，一旦南美天气出现问题，多头必将伺机炒作，预计未来美豆价格易涨难跌。内盘方面，内粕跟盘上涨，最终豆粕主力合约收盘价为2947元/吨，涨19元/吨；菜粕主力合约收盘价为2320元/吨，涨26元/吨。现货方面，豆粕现货价格基本稳定，部分地区上涨10-20元/吨；菜粕现货价格也较为稳定，部分地区跌20元/吨。虽然在压榨利润的驱使下，国内油厂开机率持续提高，但受饲料厂节前补货及运力下降的影响，豆粕的库存持续低位，且并未出现上升的迹象。同时，目前豆粕供应普遍偏紧，未执行合同较多，油厂大多以执行合同为主，现货供应有限。因此，预计年前，豆粕供应紧张局面较难缓解，高基差收敛或要等至年后，下游厂商可逢低补库。

　　操作上，受现货价格坚挺的影响，预计未来豆粕价格易涨难跌，建议前期多单可继续持有。套利方面，豆粕15跨期套利推出至今价差如期扩大70余点，目前价差位于140附近，前期多单可继续持有；豆菜05价差目前仍位于相对低位，可逢低补仓，前期套利单继续持有；油粕比01暂不明朗，建议继续观望为主。

　　严格止损，仅供参考。