国贸期货：11月21日期货早评

　　【贵金属】

　　【行情评述】

　　18日，COMEX黄金报1207.3美元/盎司，跌0.72%，COMEX白银报16.54美元/盎司，跌0.69%；上周五晚，沪金主力1706合约报收273.65元/克，涨0.07%；沪银主力1706合约报收4104元/千克，涨0.07%。周五，因美元指数维持高位震荡，再创新高，高位触及101.48，施压金银，金银整体维持弱势震荡。

　　整体来看，近期包括美联储主席耶伦在内的官员纷纷表态支持尽快加息，令美联储12月加息概率飙升至95.4%，美元指数持续走强，施压金银。故而我们认为随着美联储加息日程的不断临近，黄金价格将有可能继续承压，短期内反弹无力。但长期来看，未来数月至明年上半年，意大利宪改公投、德法大选、英国或硬退欧等风险事件很有可能令欧元区陷入风险重灾区，使得避险情绪长期存在，逢低配置部分黄金以对冲明年风险事件将是合适的。其次，近期中美欧日等主要国家的国债利率飙升，或令各大央行在12月或更长时间内继续按兵不动。故而，在当前仍需警惕经济下行风险，以及地缘政治和风险事件频发地背景下，金价中长期支撑仍在。基本面上，金银ETF和非商业净多持仓均出现了较大幅度的减持，尤其是黄金ETF-SPDR连续7个交易日遭遇减持，COMEX黄金非商业净多持仓规模降至3月中旬以来最低。但是因金价当前已跌去大半年涨幅，故而在印度和中国都将迎来婚庆高峰时，或会推升金银的实物买盘需求。其次，因黄金具有较强的避险保值功能，故而在全球通胀回升，人民币中期贬值压力较大的情形下，或将进一步推升黄金的投资需求，给予金价一定支撑，尤其是以人民币计价的黄金。

　　【操作策略】

　　操作上，本周市场消息面较为清淡，故料金银价格将有所企稳，预计金价本周以震荡为主。COMEX黄金上方压力位：1250美元/盎司，下方支撑位：1200美元/盎司。沪金主力1706合约上方压力位：280元/克，下方支撑位：270元/克。

　　个人意见，仅供参考。