国贸期货：10月28日期货早评

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　　【行情评述】

　　27日螺纹钢期价高位回落，缩量减仓，日线收阴。主力合约Rb1701日收2512，跌34或1.34%。

　　【操作策略】

　　黑色系列期价回调，动力煤因交易所上调手续费影响跌至停板，煤焦受影响回落幅度较大。现货情绪谨慎，螺纹价格稳中略有回落，煤焦依然偏强，但期价深跌，后期关注现货价格变动情况；钢坯周四继续持稳，普氏指数回落。焦炭焦煤比价继续走扩，观察进一步扩大的空间，焦煤领跌。现货市场紧张对市场的影响力度减弱，近两日因交易所干涉行情略显混乱，现货的指导作用略减弱，但因前期上涨导致的各品种间强弱关系可能借此机会出现修复，比如前期滞涨的铁矿石则相对强势，而前期相对超涨的焦煤则跌幅较大。螺纹钢期价盘中最低回探至10日线后反抽，但收盘在5日线下，涨势趋于弱化，短线可能陷入宽幅震荡区间。

　　尽管当下煤焦现货紧张的形势仍未得到很好缓解，但近期煤炭价格暴涨已经引发管理层重视，不论是发改委开会或是交易所主动调整投机交易手续费，均在向市场传达不想看到价格继续暴涨的意愿；政策的反向调节工具开始干预。从4月底大商所抑制煤焦投机交易进而引发市场过山车行情的历史教训来看，基本面会相对于滞后政策对行情的即期影响。此时，需要谨慎，主要观察现货在期价出现回调以后会不会出现转跌迹象。若盘面回调后，基本面煤焦紧张的情绪并未受到影响，则成本支撑的逻辑仍可延续，甚至到交割月行情接力；但若一旦盘面回调引发新的利空消息，或者发现前期供需紧张的形势弱于预期，则可能快速出现前期上涨行情的顶部信号；近两日关注现货价格变化情况。目前，管理层意向引导煤炭供给趋于灵活放开，供给端的压力有望逐步缓解，但可能需要一段时间。当下，现货对期货的引领作用有所弱化，但因基本面仍未给出明显弱化的信号，盘面可能仍处于小幅调整的阶段，至于深跌则在现货价格出现走弱迹象以后会更为安全。

　　基差变动情况：期价回调，继续贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止27日收盘，期现基差约109(现货理计折实重)。

　　操作上，5日线处支撑弱化，注意2500以上2600以下震荡区间，暂时观望。仅供参考。