国贸期货：10月27日期货早评

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　　【行情评述】

　　26日螺纹钢期价涨势收窄，略有回落，日线收阴，缩量减仓。主力合约Rb1701日收2534，跌13或0.51%。

　　【操作策略】

　　黑色系列期价涨势收窄，铁矿石、焦炭略显强势，螺纹钢焦煤偏弱。现货情绪略有分化，螺纹价格涨跌不一，煤焦整体上行；钢坯周三持稳，普氏指数继续上涨。焦炭焦煤比价近期略有走扩，观察进一步扩大的空间。郑商所盘后上调动力煤日内交易手续费，意图应该在于打压日内投机交易，其动作与4月份大商所相似，近期行情暴动已经引起管理层重视，建议顺从交易所政策方向，此时不易过分追涨。

　　尽管当下煤焦现货紧张的形势仍未得到很好缓解，但近期煤炭价格暴涨已经引发管理层重视，不论是发改委开会或是交易所主动调整投机交易手续费，均在向市场传达不想看到价格继续暴涨的意愿；政策的反向调节工具开始干预。从4月底大商所抑制煤焦投机交易进而引发市场过山车行情的历史教训来看，基本面会相对于滞后政策对行情的即期影响，夜盘动力煤期价大幅回落，且连续两日出现阴线，对近期暴涨的品种可能会有一些影响。此时，需要谨慎，主要观察基本面在期价出现回调以后会不会出现新的逻辑变化。若盘面小幅回调后，基本面煤焦紧张的情绪并未受到影响，则成本支撑的逻辑仍可延续，甚至到交割月行情接力；但若一旦盘面回调引发新的利空消息，或者发现前期供需紧张的形势弱于预期，则可能快速出现前期上涨行情的顶部信号。目前，管理层意向引导煤炭供给趋于灵活放开，供给端的压力有望逐步缓解，但可能需要一段时间。

　　基差变动情况：现货小幅上涨，期价维持贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止27日收盘，期现基差约97(现货理计折实重)。

　　操作上，强势反弹行情略有降温，关注5日线处支撑，前期高点2620未有突破注意压力。仅供参考。