西部期货：10月26日商品早评

　　西部期货早评：石化疯狂拉涨 警惕高位风险

　　走势回顾

　　美国原油期货在一周内首次在每桶50美元之下结算，稍后公布的API原油库存显示美国原油库存增加意外大增近480万桶，使油价在电子盘进一步下挫。产油国对石油输出国组织(OPEC)减产计划争吵不休进一步令市场承压，特别是伊拉克对计划有抵触，且10月产量增加。WTI12月原油收跌0.56美元，跌幅1.11%，报49.96美元/桶，创10月17日以来首次收于50美元整数位心理关口下方。布伦特12月原油期货0.67美元，跌幅1.3%，报50.79美元/桶。

　　近期成本端对下游石化影响加强，尤其煤炭上行给化工市场带来最后的疯狂，昨日石化品种高位震荡，pp盘中涨停。LLDPE主力1701低开高走，最终涨130收于9675元/吨，持仓增加至49万手，成交量93万手。聚丙烯1701最终涨305元至8246元/吨，持仓73万手，成交量53万手。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　1、美国10月21日当周API原油库存+475万桶，预期+80万桶，前值-378.8万桶。美国10月21日当周API汽油库存+175万桶，前值+92.9万桶。美国10月21日当周API精炼油库存-94万桶，前值-231.9万桶。美国10月21日当周API库欣地区原油库存-225.6万桶，创2014年2月以来最大降幅，前值-195.5万桶。

　　2、委内瑞拉石油部长Pino：委内瑞拉建议非OPEC国家从市场上抽回约40万-50万桶/日规模的原油。今日已就这一建议与俄罗斯能源部长进行了沟通，周末将在维也纳再次探讨。俄罗斯与委内瑞拉一直保持沟通，以便在需要时采取行动。问题在于如何向OPEC与非OPEC国家分配产量削减指标。OPEC已经邀请俄罗斯、哈萨克斯坦、挪威、加拿大以及其他国家参与10月底的技术性会谈。

　　产油国必须在11月30日的OPEC会议上达成协议。如果不采取任何行动，低油价周期还将在今年冬天再次出现。预计冻产协议至少将持续6个月。正如多哈会谈中达成的协议，2名OPEC部长和两名非OPEC部长将监督冻产。

　　3、俄罗斯驻OPEC特使Vladimir Voronkov在回答有关OPEC减产共识的问题时表示，俄罗斯反对削减石油产量，这对俄罗斯来说不是一个选项，将产量冻结在目前水平对俄罗斯来说是一个更可取的选择。

　　4、伊拉克石油部发言人：伊拉克希望在OPEC达成的协议中能够保留自身的原油产量水平。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯部分下跌，CFR东北收于1070美元/吨，CFR东南亚收于1040美元/吨。

　　1、国内石化装置动态：今年由于节前去库存理想，节后库存位于历年的低位水平，在77万吨。节后第一天在库存低位利好下，市场稳中报高，库存一天下降6.5万吨，库存降至70.5万吨。石化库存压力缓解，支撑节后PE行情。

　　兰州石化原计划国庆期间开车，但开车不顺利，推迟开车；神华新疆高压装置投产一推再推，虽比预想的好，10月3日已出合格品，但据了解，目前上游MTO装置开工负荷在70%左右，但聚合装置目前聚合产品连试车料共计七八千吨左右，后期装置如运行不好，不排除四季度停车可能。综上来看，如兰州石化，神华新疆装置如运行顺利，货源流入市场将多在月下旬，加之部分本10月到港高压货源推迟至11月，整体来看，10月上旬高压货源偏紧格局延续，下旬供应或好于上旬，但仍或偏紧。

　　2、现货市场：节后石化价格上调，市场报盘继续走高，交投气氛积极，商家心态较好，成交尚可，线性主流8900-9630元/吨。石化装置停车检修，市场货源偏紧，加之节后下游适量补仓，带动行情拉涨，预计近期偏上整理为主。

　　PP市场：市场消化涨幅为主，期货高开高走，部分地区商家报盘顺势上行，但高位成交受阻，倒挂出货增多。两桶油库存缓慢上升，但石化销售压力不大，短期降价预期不在。预计明日高位成交难有较好表现，市场持续偏弱整理。预计华北地区拉丝料波动在7850-8050元/吨。

　　总结

　　美国原油期货在一周内首次在每桶50美元之下结算，稍后公布的API原油库存显示美国原油库存增加意外大增近480万桶，使油价在电子盘进一步下挫。产油国对石油输出国组织(OPEC)减产计划争吵不休进一步令市场承压，特别是伊拉克对计划有抵触，且10月产量增加。WTI12月原油收跌0.56美元，跌幅1.11%，报49.96美元/桶，创10月17日以来首次收于50美元整数位心理关口下方。布伦特12月原油期货0.67美元，跌幅1.3%，报50.79美元/桶。原油中期仍将保持宽幅震荡格局，价格重心逐步抬升。

　　近期石化市场波动较大，成本端的支撑助涨市场人气，尤其是煤焦市场的火爆进一步助力，现货市场价格跟随调涨，高低压延续强势，线性主流9150-9600元/吨。此外石化库存逐步增加，中间商及下游观望情绪较重，继续上涨空间不大；PP现货昨日跟涨，基差大幅缩小，贸易商心态积极。

　　操作建议：

　　LLDPE:市场顶部压力集聚，近强远弱。

　　PP:现货基差快速缩小，多单逐步止盈。

　　L-PP正向套利谨慎持有。