国贸期货：10月26日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-10-26 08:21:09

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　　【行情评述】

　　25日螺纹钢期价强势反弹，增仓放量，日线收阳。主力合约Rb1701日收2569，涨100或4.05%。

　　【操作策略】

　　黑色系列期价强势反弹，铁矿石、焦炭触及涨停板，螺纹钢增仓上行；钢材现货受期价带动影响情绪转好，价格整体上涨；钢坯周二涨60元，算是近期较大涨幅，普氏指数重回60美金上方，螺矿期价继续补涨。煤焦现货涨，期价同步上涨，涨幅强势。发改委25日开会督促已经批准了的先进产能矿井尽快释放产量，并建议引导市场价格稳定，并未出台具体政策，对市场看涨现货的情绪影响并不明显。

　　行情仍在延续煤焦资源紧张导致现货暴涨、煤焦期价演绎期现价差修复行情、带动行业成本支撑逻辑发酵、螺矿补涨的产业链连锁反映。短期供侧改革导致的炉料紧张情况延续，强化产业链的成本支撑效应。这一矛盾未来的可能解决点在于一是产能供侧政策性放开，从供给端打开放水口；二是钢厂减停产从需求端降温，或可能促使紧张的供需错配问题稍有缓解。但从未来一段时间考虑，季节性因素影响可能还会加重煤焦资源的紧张度，不可抗力的影响力度上升，煤焦价格的成本端也存在支撑，在供需错配问题缓解之前，价格易涨难跌。因此，煤焦未来的矛盾激发点可能在于供给端的政策和下游钢厂开工率变动。对于钢材来讲，矛盾点则在于短期的成本上涨强支撑和对未来需求变化的预期，当成本支撑的“皮球”踢到需求被证伪的时候，这一波行情或许才是见顶之时。盘面反映强势，在此逻辑下顺势补多应该是最安全的操作模式，但连续上涨后也需警惕回调风险，做空待顶部出现拐点信号后考虑介入。

　　基差变动情况：期价反弹幅度大于现货，价差收窄，期价维持贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止25日收盘，期现基差约73(现货理计折实重)。

　　操作上，成本支撑及基差修复逻辑仍对价格有支撑。RB1701多单5日线上谨慎持有，建议设止盈线，注意前期高点2620附近表现。仅供参考。

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