国贸期货：10月26日期货早评

　　第1页: 【股指】第2页: 【PTA】第3页: 【贵金属】第4页: 逻辑在强势依旧，前高附近注意承压第5页: 【粕类】第6页: 【铁矿石】第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 聚烯烃高位风险增加第10页: 【油脂】

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，交易商称，11月大豆合约触及两个月高位，因全球植物油市场急升和美国大豆出口强劲。CBOT 11月大豆期货合约收涨9美分，结算价报每蒲式耳992美分，此前一度触及8月25日来最高999.75美分。根据美国农业部最新发布的周度出口检验报告来看，截至10月20日的一周，美豆出口检验量为2739744吨，再创新高，去年同期则为2665618吨，出口需求强劲，预计近期美盘大豆整体价格仍易涨难跌，短线或继续冲击1000美分大关，能否有效突破对市场信心比较关键。

　　受技术性买盘和期权到期前的头寸调整，美豆主力合约期价震荡上行。近日美豆主要受出口强劲提振，周度出口报告显示，迄今为止美国对华大豆出口销售量576万吨，较去年同期增长24.8%。需求强劲令美豆保持偏强运行，预计整体价格仍将上异动，短线继续考验1000美分一线；市场预计2017年马来西亚棕榈油产量预计增长5.6%，而2016年马来西亚棕榈油产量预计为1800万吨，同比减少9.8%。马盘BMD毛棕榈油期价偏强运行，上方2800令吉/吨压力仍在，短线继续消化减产预期以及现货价格上涨带来的利多。

　　内盘方面：全球植物油急涨和美豆出口强劲，昨晚美盘豆油大涨，现货豆油跟涨60-140棕油涨20-80连盘油脂夜盘冲高后回吐部分涨幅，今日继续收窄涨幅，现货成交转淡。美盘震荡上涨及人民币大贬值推升后期进口成本，棕油库存紧张局面缓解还需时间，资金推动油脂整体仍处震荡上行通道。但榨利丰厚，11-1月份进口大豆及菜籽到港大增(大豆11月到740万吨，12月850万吨，菜籽11月34万吨，12-1月总量近90万吨)，及棕油菜油出现进口利润，中国买家积极买入，后续到港也在增加，国储菜油仍持续每周拍卖10万吨，后期供应基本充裕。目前油脂大涨主要依赖资金推动，但资金市波动较频繁，今日油脂期货出现冲高回落，下午开盘已低于前收盘。需防范短线震荡风险，今日买家暂可观望。

　　周一，现货豆油跟盘涨20-70元/吨，棕油局部涨30元/吨，成交不多。美豆短线仍易涨难跌，令内盘豆油跟涨，加之资金做多油粕比仍在继续，油强粕弱格局未改，豆油上行仍有一定空间。周一，全国港口棕榈油库存量32.5万吨，较上周33.7万吨降3.6%，棕油现货继续上涨，带动期货端价格上行，随着后期到港棕榈油量增加，四季度价格回落仍是趋势，谨慎追多棕榈油。另外，未来几月大豆及菜籽到港也大增，加之国储菜油持续拍卖，后期供应充裕，油脂行情上涨或将伴随频繁震荡，谨慎单边追多操作，短线油脂仍持偏多态度，不乏有回调行情出现。

　　操作上：套利方面，周一连棕油继续领涨油脂，豆棕01合约价差、05合约价差大幅缩小，但此前的套利逻辑不变，可继续持有。豆棕01或05合约价差大幅缩小即是入场时机；另外，棕榈油跨期反套逻辑不变，四季度消费淡季或令近月合约期价承压，继续做空棕榈油1701，做多棕榈油1705。单边上，在目前行情下谨慎追多，未入场的建议按兵不动。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6300；

　　P1701日内参考点位，上方压力：6100；下方支撑：5600。

　　个人意见，仅供参考。