国贸期货：10月21日期货早评

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　　国贸期货早评：铜价震荡整理

　　【基本面】

　　1、美国9月成屋销售总数年化547万，预期535万，美国9月成屋销售总数年化环比3.2%，预期0.4%， 9月谘商会领先指标环比0.2%，预期0.2%。

　　2、中国三季度GDP同比6.7%，预期6.7%，三季度GDP环比1.8%，预期1.8%。1-9月房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-8月份提高0.4个百分点。1-9月商品房销售面积105185万平方米，同比增长26.9%，增速提高1.4个百分点。

　　3、按人民币计，中国9月出口同比大跌5.6%，远不及预期和前值，中国9月进口同比仅增2.2%，也远不及预期和前值。中国9月外贸数据的大幅走弱，略出乎市场预料，因为此前中国9月两大制造业PMI新出口订单分项双双环比回升，且重回50枯荣， 同时中国9月官方制造业PMI中，尽管新订单指标环比回落，但仍为近5个月来的次高点，且进口指数环比大涨至年内新高。

　　4、20日，LME铜库存减少2050吨至348575吨，上期所铜库存较上周增加14381吨至121439吨。上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水170元/吨，平水铜成交价格37430元/吨-37520元/吨，升水铜成交价格37450元/吨-37540元/吨。沪期铜小幅上涨，随着投机商入市吸收低价货源，今日现铜升水继续抬升，市场难觅低价货源，现货源有所减少，平水铜与升水铜之间价差进一步收窄，尤其湿法铜升水抬升较为明显，报价维持在升水100元/吨左右。下午沪期铜冲高回落，持货商维稳上午升水水平，平水铜升水130-140元/吨，好铜升水160-170元/吨，成交价格37480-37560元/吨，下游按需采购，买兴欠缺，整体成交仍以中间商为主。 据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头77097手，非商业空头76198手，因而非商业净多头899手，较前一周增加2989手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4652美元/吨，跌0.40%，沪铜主力报收37130元/吨，跌0.30%。伦铜冲高后震荡走低，盘中跌幅逼近1%，沪铜夜盘宽小幅低开，震荡走低，持仓量小幅增加。我国三季度GDP同比增长6.7%，与前两个季度持平，工业增加值、固定资产投资符合预期，房地产投资增速亦有所提高，短期经济增长依然稳固。美国9月营建许可和新屋开工好于预期，美元指数高位震荡，短期向上空间有限。短期铜价震荡整理，前期空单逐步止盈，中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，短期铜价震荡整理。前期空单逐步止盈，铜、锌内外盘反套策略继续持有，买铅卖锌逐步止盈。仅供参考。