西部期货：10月20日商品早评

　　西部期货早评：库存下降提振油价 塑料上演最后的疯狂

　　走势回顾

　　10月14日当周美国原油库存意外减少520万桶，原油期货跳涨并创2015年7月中旬以来最高收盘价。 WTI原油收涨1.31美元，涨幅2.60%，报51.60美元/桶。布伦特 12月原油期货收涨0.99美元，涨幅1.92%，报52.67美元/桶。

　　国际原油回升对下游石化再度提振，尤其煤炭上行给化工市场带来最后的疯狂，近期PP强势拉涨，创年内新高。LLDPE主力1701高开低走，最终小涨130收于9460元/吨，持仓增加至53万手，成交量46万手。聚丙烯1701最终大涨211元至7874元/吨，持仓76万手，成交量46万手。PP盘中放量，资金涌入。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　1、美国10月14日当周EIA原油库存-524.7万桶，预期+218.15万桶，前值+485万桶。美国10月14日当周EIA汽油库存+246.9万桶，创2月份以来最大单周增幅，预期-90.3万桶，前值-190.7万桶。美国10月14日当周EIA精炼油库存-124.0万桶，预期-162.0万桶，前值-374.6万桶。美国10月14日当周EIA精炼厂设备利用率85.0%，创2013年4月份以来新低，预期85.8%，前值85.5%。美国10月14日当周EIA库欣地区原油库存-163.5万桶，预期-42.3万桶，前值-131.8万桶。

　　2、美国9月营建许可122.5万，创去年11月来新高；预期116.5万，前值由113.9万修正为115.2万。美国9月营建许可环比6.3%，预期1.1%，前值由-0.4%修正为0.7%。美国9月新屋开工104.7万，为2015年3月以来最低，预期117.5万，前值114.2万修正为115万。美国9月新屋开工环比-9%，预期2.9%，前值-5.8%修正为-5.6%。

　　3、惠誉：预计油价将在2018年前逐步回升至55美元水平。

　　4、沙特石油部长：OPEC将以冻产作为开始，或考虑小幅减产。将从现在至11月期间考虑具体的行动。不少非OPEC产油国表示愿意考虑冻产、减产。需要利比亚、尼日利亚、委内瑞拉澄清产量。目前正处于原油市场下行趋势的终点。

　　5、中国9月原油产量同比减少9.8%，1-9月同比减少6.1%。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯部分下跌，CFR东北跌15收于1070美元/吨，CFR东南亚收于1040美元/吨。

　　1、国内石化装置动态：今年由于节前去库存理想，节后库存位于历年的低位水平，在77万吨。节后第一天在库存低位利好下，市场稳中报高，库存一天下降6.5万吨，库存降至70.5万吨。石化库存压力缓解，支撑节后PE行情。

　　兰州石化原计划国庆期间开车，但开车不顺利，推迟开车；神华新疆高压装置投产一推再推，虽比预想的好，10月3日已出合格品，但据了解，目前上游MTO装置开工负荷在70%左右，但聚合装置截至发稿还开开停停，生产不顺利，合计目前聚合产品连试车料共计七八千吨左右，后期装置如运行不好，不排除四季度停车可能。综上来看，如兰州石化，神华新疆装置如运行顺利，货源流入市场将多在月下旬，加之部分本10月到港高压货源推迟至11月，整体来看，10月上旬高压货源偏紧格局延续，下旬供应或好于上旬，但仍或偏紧。

　　2、现货市场：节后石化价格上调，市场报盘继续走高，交投气氛积极，商家心态较好，成交尚可，线性主流8900-9630元/吨。石化装置停车检修，市场货源偏紧，加之节后下游适量补仓，带动行情拉涨，预计近期偏上整理为主。

　　PP市场：市场消化涨幅为主，期货高开高走，部分地区商家报盘顺势上行，但高位成交受阻，倒挂出货增多。周末两桶油库存缓慢上升，但石化销售压力不大，短期降价预期不在。预计明日高位成交难有较好表现，市场持续偏弱整理。预计明日华北地区拉丝料波动在7850-8050元/吨。

　　总结

　　10月14日当周美国原油库存意外减少520万桶，原油期货跳涨并创2015年7月中旬以来最高收盘价。 WTI原油收涨1.31美元，涨幅2.60%，报51.60美元/桶。布伦特 12月原油期货收涨0.99美元，涨幅1.92%，报52.67美元/桶。后期关注限产协议变数及限产细节，油价价格重心上移，但上方空间受限，55美元成为第一压力位，中期宽幅震荡概率较大。

　　近期石化市场走势强劲，成本端的支撑助涨市场人气，虽然现货市场高端价位成交一般，线性走稳，高低压延续强势，线性主流9150-9600元/吨，但期货市场盘中强势。此外石化库存低位，市场货源偏紧，中间商及下游观望情绪较重，继续上涨空间不大；PP现货昨日部分下降，交投清淡，期货拉涨不具备持续性。

　　操作建议：

　　LLDPE:市场顶部压力集聚，中期看空。

　　PP:现货降价，基差快速缩小，不宜追涨。

　　L-PP正向套利谨慎持有。