西部期货：10月20日商品早评

　　西部期货早评：成本支撑 螺纹跟随反弹

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701冲高回落收长上影小阴，开盘2451点，最高2526点，最低2424点，收盘2434点，较上日跌7点，跌幅0.29%，成交706.3万手，较上一交易日增加316.5万手，总持仓247万手，较上一交易日减少10.6万手。铁矿石主力1701冲高回落收长上影小阴，开盘439点，盘中最高450点，最低432.5点，收盘436点，较上日收盘价跌1.5点，跌幅0.34%。成交量201.3万手，较上一交易日增加72.9万手；总持仓166.7万手，增加8.1万手。

　　昨日夜盘螺纹主力拉升收2478点，涨44点。铁矿主力夜盘拉升收444.5点，涨8.5点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2510元/吨，涨30元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2240元/吨，涨20元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为497.62元/吨，环比每吨上升1.51元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为538.49元/吨，环比每吨上升0.29元。普氏指数报价58.7，持平。

　　宏观及供需分析

　　我国前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%持平于前两季度。行业方面，1-9月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为60378万吨、52825万吨和85178万吨，同比分别增长0.4%、下降0.3%和增长2.3%。9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6817万吨、5932万吨和9809万吨，同比分别增长3.9%、4.1%和4.3%;日均产量分别为227.23万吨、197.73万吨和326.97万吨，较8月份日均产量分别增长2.73%、1.84%和3.52%。

　　总体评述

　　昨日公布的宏观经济数据整体向好，三季度GDP维持在6.7%，对市场信心有所提振。近期支撑螺纹价格反弹的主导因素是煤焦的成本支撑以及国庆前后的需求回暖，但其支撑预计难以持久，一方面，焦化利润高企焦炭产量逐渐增加，且钢厂在亏损制约下开工率开始下降，对炉料需求将会减弱，煤焦供给紧张格局将缓解；另一方面，上周库存意外下降反映终端需求放大，但临近年底淡季，房地产市场拐点已现，需求难以持续，后期库存难以明显下降。所以在钢厂开工率下降，焦化厂开工率上升的共同作用下，煤焦涨势难以维持，高位风险增大；对螺纹钢来说，只有实质性减产才能有支撑。临近年底，去产能再发力，警惕政策层面再出限产狠招，短期有银十需求支撑螺纹，不宜过分看空，但上方压力也重，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：短期反弹对待，不宜过分追高。

　　铁矿：短期反弹，长期保持偏空思路。

　　煤焦：短期上冲动能较强，不急于沽空。