国贸期货：10月21日期货早评

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　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、10月20日，美国农业部(USDA)公布出口销售报告显示，10月13日止当值，美国2016/17年度大豆出口销售净增2,008,500吨，高于100-132.5万吨预估区间，较之前一周增加42%，较前四周均值增加30%。2017/18年度美国大豆出口销售净增300吨。此外，美国大豆出口装船2,671,400吨，为年度最高水平，较之前一周大增71%，并远高于前四周均值。

　　2、中华粮网农情遥感监测显示：10月20日美国主产区继续降温，中西部主产区低温基本在7℃以下，威斯康星及明尼苏达部分地区可能有0摄氏度以下的低温，或带来霜冻风险，不过预计未来几天部分地区气温可能会有所回升。降水方面，降雨中心东移来到印第安纳及俄亥俄一带，中心降水量将达到中雨水平，周边地区则以小雨为主，可能对作物收割造成一定的影响。晚间降水基本结束，21日主产区转晴。

　　3、USDA参赞称，2016/17年度巴西大豆产量有望达到创纪录的1.01亿吨，因为播种面积略微提高。预计2016/17年度巴西大豆压榨数量为4100万吨，满足日益增长的生物燃料掺混需求及饲料行业的需求。由于供应下滑，2015/16年度巴西大豆出口预测数据下调至5200万吨。在2015/16年度前四个月，巴西出口还有望创下历史最高水平，因为中国的需求旺盛。但是自2016年8月份以来，天气问题影响大豆产量，造成供应下滑，出口步伐放慢至2013/14年度以来的最低。

　　4、巴西政府经济团队的以为高层官员称，作为社会福利改革的一部分，巴西不会取消农产品出口免税政策。

　　5、本年度阿根廷大豆种植面积可能超过早先预期，因为本月初政府宣布的退税政策将鼓励农户的种植积极性。马克里总统的政策将在反对阵营中获得支持。布宜诺斯艾利斯谷物所分析师Esteban J. Copati和Ramiro Costa称，2017年政府将在北方十省实施5%的出口退税政策，这将促使一些农户在12月份改种大豆。

　　6、据澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)发布的报告显示，2016/17年度全球油籽基准平均价格(美国2号大豆，美湾FOB价)预计上涨6%，达到每吨395美元，这是因为全球期末库存将连续第二年下滑。2016/17年度全球油籽期末库存预计减少6%，为7900万吨，主要原因是大豆和油菜籽库存数据调整。

　　【行情分析及操作策略】

　　周四(10月20日)，美豆小幅回落，最终主力合约收盘价为976.2美分/蒲式耳，跌5.2美分蒲式耳，跌幅0.53%。目前，美豆收割较为顺畅，且丰产前景明朗，制约上方空间，且从盘面走势来看，上方990美分压力仍存，短期内或继续维持震荡走势。内盘方面，豆粕呈现出近强远弱的格局，其主力合约最终收盘价为2856元/吨，跌3元/吨，跌幅0.11%；而菜粕最终收盘价为2241元/吨，涨14元/吨，涨幅0.63%。现货方面，昨日豆粕现货跟盘上涨10-30元/吨，低位吸引了部分采购；菜粕现货价格稳中涨10-20元/吨。目前，受油厂豆粕现货供应紧张局面的影响，短期内豆粕期价或维持震荡走势，但上方美豆丰产压力犹存，且未来进口大豆大量到港，豆粕现货供应紧张局面或将逐步缓解，中长期压力仍然存在。

　　操作上，短期内，预计美豆呈现震荡走势，而内盘豆粕跟盘震荡，逢高做空仍是市场主线，建议前期空单继续持有，新进多单需谨慎。套利方面，豆菜05价差出现回落，目前位于480附近，可逢低做多，但预计持仓时间较长；豆粕15价差如期扩大40余点，可部分止盈平仓；01油粕比有所回落，但中长期油强粕弱格局仍将存在，建议逢低轻仓试多为主。

　　严格止损，仅供参考。