国贸期货：10月14日期货早评

　　第1页: 【股指】第2页: 【PTA】第3页: 【贵金属】第4页: 涨幅收窄，观察续涨空间第5页: 【粕类】第6页: 铜价破位下跌第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 上涨空间仍存第10页: 【油脂】

　　国贸期货早评：铜价破位下跌

　　【基本面】

　　1、美国费城联储主席Harker：自己在9月份FOMC政策会议上支持美联储加息。

　　担心美联储的政策行动滞后于利率缺陷。可能需要审慎地等待大选不确定性消退。担心非金融企业的融资水平。美国费城联储主席Harker(2017年在FOMC享有投票权)：货币政策有其局限性。移民可能会支撑美国经济。就业参与率下降是美联储所面临的一大挑战。美国经济相当出色，就业市场表现强劲。大选周期和政治都没有影响到美联储。

　　2、美国10月8日当周首次申请失业救济人数24.6万，预期25.3万，前值由24.9万修正为24.6万。美国10月1日当周续请失业救济人数204.6万，预期205万，前值由205.8万修正为206.2万。

　　3、按人民币计，中国9月出口同比大跌5.6%，远不及预期和前值，中国9月进口同比仅增2.2%，也远不及预期和前值。中国9月外贸数据的大幅走弱，略出乎市场预料，因为此前中国9月两大制造业PMI新出口订单分项双双环比回升，且重回50枯荣， 同时中国9月官方制造业PMI中，尽管新订单指标环比回落，但仍为近5个月来的次高点，且进口指数环比大涨至年内新高。

　　4、13日，LME铜库存增加10100吨至379175吨，上期所铜库存较上周减少5549吨至130780吨。上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水150元/吨，平水铜成交价格37950元/吨-38040元/吨，升水铜成交价格37980元/吨-38100元/吨。沪期铜持续回落，持货商急于换现，纷纷调降升水出货，现铜报价水平向交割水平靠拢，一路下滑，好铜与平水铜拉开价差，第二交易时段，盘面下跌，部分投机商入市，压价吸收低价货源，青睐平水铜及湿法铜，平水铜低价货源随之减少，报价维稳于60-80元/吨，湿法铜几无报价，下午期铜跌幅扩大，隔月价差扩至60元/吨左右，接近周末交割期，升水铜逐渐回归交割水平，升水回调至120-130元/吨，成交价降至37800元/吨-38000元/吨，但下游观望情绪浓郁，等待更低价入市，成交以中间商为主。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头82274手，非商业空头95425手，因而非商业净多头-13151手，较前一周增加12142手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4715美元/吨，跌1.93%，沪铜主力报收37280元/吨，跌1.53%。中国9月外贸数据的大幅走弱，略出乎市场预料，但从将于10月15日召开的第120届广交会的一系列情况看，仍证明了中国外贸下行压力依然严峻。周三起基金属开始呈现明显的强弱分化，并延续至昨日，铜价高位破位下跌，短期仍会继续下探。但是工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。短期铜价破位下跌，仍会继续下探，逢高试空，中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上短期铜价破位下跌，仍会继续下探，逢高试空，也可选择铝等强势品种对冲。仅供参考。