国贸期货：9月26日期货早评

　　第1页: 【PTA】第2页: 【股指】第3页: 【贵金属】第4页: 站稳10日线，注意支撑线第5页: 【粕类】第6页: 铜价短期重心上移第7页: 【国债期货】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 延续弱势，月末有支撑第10页: 【油脂】

　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、上周(9月17日-9月23日)国内油厂开机率有所下降，全国各地油厂大豆压榨总量1,587,550吨(出粕1,262,102吨，出油285,759吨)，较此前一周的压榨量1,665,000吨减少77,450吨，降幅4.65%。上周大豆压榨产能利用率为48.85%，较此前一周的51.23%减少2.38个百分点。按目前油厂的开机计划核算，本周全国各油厂大豆压榨总量预计160万吨。因适逢国庆假期，停机油厂增多，下周，油厂开机率将大幅下降，预计将下调至141万吨。9月份大豆压榨总量最新预期在685万吨，低于8月份的713.7万吨，也低于去年9月份的692.18万吨。

　　2、2015/16大豆压榨年度(始于2015年10月1日)迄今，全国大豆压榨量总计为80,454,070吨，较2014/15年度同期的74,437,077吨增加6,016,993吨，增幅为8.08%。2016年自然年度迄今，全国大豆压榨量总计为58,647,770吨，较2015年度同期的56,215,062增加2,432,708吨，增幅为4.32%。

　　3、巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)周五(9月23日)称，截至9月22日，马托格罗索州2016/17年度大豆播种率为1.2%，去年同期为0.55%。马托格罗索州是巴西最大的大豆生产中，于9月15日正式开始新作物年度。IMEA预计本年度马托格罗索州大豆产量将达到3000万吨，接近巴西产量为三分之一。

　　4、9月23日，国家临时存储大豆交易结果：交易计划为601205吨，成交量为166466吨，成交率为27.69%，最高价为3480元/吨，最低价为3120元/吨，成交均价为3328元/吨。

　　5、本周开始，东北大豆开始零星上市，目前黑龙江绥化张维地区“东升7号”收购价格为4300元/吨，较前几日下跌300元/吨；海伦、海北、望奎等地粮点普通商品大豆收购价格为3800元/吨。粮商普遍反映，新大豆颗粒较往年小，且部分有病斑，可能与8月份持续高温少雨有关。

　　【行情分析及操作策略】

　　周五(9月23日)，美豆继续下行，其主力合约收盘价为953.2美分/蒲式耳，跌23.2美分/蒲式耳。随着时间的推进，美豆丰产上市的预期越来越强烈，从而给CBOT大豆期价造成了压力，但另一方面，天气预报显示美国中西部天气多雨，或将放缓作物的干燥进程，促使虫害发生并令收割放缓，从而使得今年美国农户收割略显滞后，对豆价形成了较有力的支撑。因此，预计CBOT大豆期价进一步大幅下调的可能性较小，短期维持宽幅震荡为主。内盘方面，豆粕冲高后一路下跌，主力合约收盘价为2893元/吨；菜粕主力合约收盘价为2231元/吨。现货方面，全国各地豆粕现货价格下跌10-50元/吨，豆粕现货价格较为坚挺。目前来看，国内豆粕供应仍相对偏紧，且随着国庆长假到来，下游厂商节前备货加紧，预计短期内豆粕现货价格仍表现坚挺，对豆粕期价形成支撑。

　　操作上，预计短期内美豆维持宽幅震荡格局，需密切关注美国中西部主产区天气及收割情况，同时，豆粕期价进一步大幅下行可能性较小，建议逢低轻仓入场做多。套利方面，豆菜05月价差位于历史地位，可择机入场，同时，这一套利方案波动较小，持仓时间较长，风险相对偏小，适宜风险偏好较弱的投资者；而油粕比目前已位于历史高位，建议投资者观望为主。

　　严格止损，仅供参考。