国贸期货：9月08日期货早评

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　　国贸期货早评：铜价短期重心上移

　　【基本面】

　　1、美联储褐皮书报告：美国经济活动在7-8月适度扩张，大多数地区联储预计未来数月将温和增长。大多数地方联储的消费者开支几无变动，信贷需求多样化、但整体增速适度。大多数地方联储的制造业活动略微增长。大多数地方联储的就业市场条件仍然保持紧俏状态，许多联储报告称高等技术工招聘出现麻烦。温和上行的薪资压力进一步增加，特殊技工薪资涨幅迅速。

　　2、G20峰会各国领导人的表态中显露出的迹象有：其一，货币政策不能单独作用于经济增长，而要与财政政策等其他方式共同发挥功能；其二，国际间将更加强调货币政策的协调一致；其三，避免竞争性贬值；其四，避免各国之间的贸易战。

　　3、8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示，国内铜供应压力主要以对外释放为主，国内供需维持着平衡状态。

　　4、7日，LME铜库存增加4625吨至339600吨，上期所铜库存较上周减少13399吨至152404吨。上海电解铜现货报升水50-升水80元/吨，平水铜成交价格36570-36830元/吨，升水铜成交价格36590-36850元/吨。沪期铜开盘窄幅震荡，现铜市场报价稳中有降，开盘好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水60-升水70元/吨，价差极小且盘面稳定，令下游少量按需采买，以备9月中旬小长假，贸易商则积极询价找寻低价货源。但临近第一节休市，盘面突然拉涨逾200元/吨，使现铜交易各方陷入观望，而面对清淡成交，持货商亦不愿降升水出货，以致成交继续降温。G20会议结束，盘面拉涨，市场等待下游消费如期归来。午后铜价高位震荡，市场继续观望，现铜升水维稳不变，报升水50-升水80元/吨，成交价位于36740-36800元/吨，成交继续拉锯僵持。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头70207手，非商业空头76873手，因而非商业净多头-6666手，较前一周减少1592手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4651美元/吨，涨0.32%，沪铜主力36620元/吨，跌0.11%.伦铜冲高回落，在20日均线附近受到压制,沪铜夜盘开在20日均线附近,随后缓慢回落,持仓有所放大。美国8月ISM非制造业指数51.4，创2010年2月份以来新低,9月加息无望,美元指数大幅下跌,铜价短期低位震荡,向下空间不大。我国7月经济数据全面下滑，市场对我国经济前景产生明显担忧，下半年经济下行压力渐增。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位震荡，向下空间不大，前期空单止盈，中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，短期低位震荡，重心逐渐上移,可逢低少量试多,套保单继续持有，买锌卖铜逐步止盈；铜、锌内外盘正套可以尝试。仅供参考。