瑞达期货：8月25日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1324.57美元/盎司，跌1%。隔夜伦敦白银冲高回落，收报18.555美元/盎司，跌1.6%。

　　仓单库存：8月24日，上期所黄金仓单报912千克，增0千克；上期所白银仓单报1842020公斤，日减7528公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至8月24日黄金ETF持仓量为958.37吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11159.74吨，日增0吨。

　　消息面：美国7月营建许可修正为114.4万，略低于此前公布的115.2万；美国7月营建许可环比增速修正为-0.8%，低于此前公布的-0.1%。显示美国房地产市场有所走弱，但整体幅度并不大。美国7月成屋销售总数年化539万，预期551万，前值557万；美国7月成屋销售总数年化环比-3.2%，预期-1.1%，前值1.1%。美国成屋销售降幅超预期，结束连续四个月强劲增长的趋势，但房价进一步上涨意味着美国楼市仍然根基稳固。

　　行情总结：公布的美国7月成屋销售不及预期,但房价上升暗示楼市依然稳固。市场正在密切关注美联储加息的政策线索，美联储主席耶伦周末发表讲话，贵金属料将偏空运行。操作上建议沪金1612合约5日线下方偏空交易，动态止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空交易，止损控制在30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜连续第三日承压下滑，且跌幅进一步扩大，其中3个月伦铜收跌1.64%至4629美元/吨，目前伦铜进一步有效跌破M200即4716美元/吨的支撑，该线被视为中长期上涨趋势线，且运行于均线组之下，短期下跌风险加大。持仓方面，8月23日，伦铜持仓量为33.5万手，较22日增加1351手，近一周来伦铜减仓振荡运行(累计减少2.4万手)，显示多空积极减仓离场，铜市人气十分低迷。

　　行业资讯：中国7月精炼铜进口量为251235吨，同比下滑17.71%，单月进口量创下去年2月来的新低，同时1-7月我国精铜累计进口量为232.8万吨，同比增加20.13%，增速较1-6月回落3.62%，数据显示7月国内铜进口需求明显下滑。

　　现货方面：据SMM报道称，8月24日上海电解铜现货报贴水50-升水10元/吨，平水铜成交价36650-36760元/吨。下游逢低买盘涌入，令现铜升水上涨。持货商继续对湿法铜惜售报价，令下游和投机贸易商优先转向采购平水铜。今日成交较活跃，除下游逢低买盘外，中间商投机买盘也水涨船高，预计现货升水稳中有升。

　　库存方面：截止8月24日，LME铜库存报254700吨，较昨日剧增14625吨，创下2015年11月19日来新高，且远高于年内库存均值19.34万吨；同时，截止8月19日，上期所沪铜库存报172619吨，较上周五减少1944吨，远低于年内库存均值25.7万吨。

　　观点总结：隔夜沪铜主力合约承压暴跌至36100元/吨，因中国7月铜进口需求下滑，而出口增加，同时伦铜库存近几日大幅攀升，加大铜市供应压力。操作上，建议沪铜1610合约改变操作思路，建议背靠36800元之下逢高空，入场参考36500元附近，目标35800元。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝在其他基本金属下跌的拖累下，被动走低，其中3个月伦铝下滑1.17%至1649美元/吨，表现仍抗跌于铜镍，但弱于锌，日内伦铝反弹阻力仍继续关注1710美元/吨，下方支撑关注1630美元/吨。

　　行业资讯：7月中国铝土矿进口量同比下滑27.43%，1-7月累计进口量为28824190吨，同比仅微增4.87%，其中进口自马来西亚的铝土矿为5365906吨，同比剧减46.84%。

　　现货方面：据SMM报道，8月24日上海现铜成交集中12650-12670元/吨，对当月升水120-130元/吨，无锡成交集中12640-12670元/吨，杭州成交集中12670-12680元/吨。上海持货商控制出货力度，现货升水扩大，无锡持货商跟随控制出货力度，现货价格抬升至12660-12670元/吨，期弱现强，中间商接货意愿积极，下游跟涨接货较活跃，整体成交维持活跃。杭州由于物流货车今日开始禁止进入，铝锭成交以散单为主。

　　库存方面：截止8月24日，LME铝库存报2259100吨，较昨日增加24575吨，该库存接近于2008年12月23日创下的低点(223.26万吨)；同期，上期所铝库存报110757吨，周减2934吨，为22周里第20次减少，且远低于年内库存均值27.1万吨，创下2011年9月30日来的低点(77378吨)。

　　操作策略：隔夜沪铝主力合约承压下滑至12320元/吨，受铜镍大幅下挫拖累。但由于铝土矿进口量进一步下滑，铝市供应压力减轻，对铝价不宜太过看空。操作上，建议沪铝1610合约可背靠12250元之上逢低多，入场参考12300元附近，目标12500元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报2280美元/吨，跌0.93%。

　　现货方面：8月24日SMM现货0#锌报价为17590-17690元/吨，均价涨50元/吨。据SMM报道，炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投清淡，以长单交付为主；下游按需采购，成交平平；整体市场成交一般。

　　库存方面：截至到8月24日，LME伦锌库存455275吨，较前一日增175吨；沪锌库存方面，截至8月19日，沪锌库存报194144吨，较前一周减3155吨。

　　行情研判：近期市场担忧美联储加息临近，略有承压，但技术上依然维持上行通道。操作上建议沪锌1610合约日内突破5日线可做多，动态止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2520元/吨，涨20元/吨；广州报价2750元/吨，涨10元/吨；北京报价2470元/吨，持平；福州报 价2550元/吨，持平。

　　消息：(1)国信中心：预计全年固投增长9%左右，有望探底企稳 (2)FMG：全球铁矿石市场正在回归供需平衡 (3)河北公示淘汰名单 2016年钢铁去产能任务有望超额完成 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价61.75美元/吨，跌0.2美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为28392吨，增4175。

　　小结：隔夜RB1701合约高位整理。目前来看G20、环保对钢材市场的影响依旧存在，但隔夜原料价格大幅回调或造成拖累。操作上建议 ，2600上方择机抛空，止损参考2640。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报457元/吨，涨1元/吨；印度62%粉矿报365元/吨，持平。

　　消息：今年1~7月份，我国钢铁出口量与去年同期相比有所增加。伴随出口量的增长，针对中国钢铁行业的贸易摩擦越来越多。业内人 士表示，虽然针对中国的贸易摩擦越来越多，但多数反倾销案并非由钢铁进口大国发起的，且只针对具体产品，中国钢铁产品的整体出口 不会受太大冲击。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

　　小结：隔夜I1701合约减仓下挫。国产矿主产区市场价格平稳，进口矿价格上涨，市场成交活跃，干散货海运市场小幅上涨。操作上建 议，跌破440多单止盈。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1857.5美元/吨，跌0.4%。

　　现货方面：8月24日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13850-14000元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商积极报价，现货对期货升水小幅收窄，下游临近月底资金相对紧张，外加有一定看跌情绪，高价减少拿货，市场成交较前一日清淡。

　　库存方面：截至到8月24日，LME伦铅库存187650吨，较前一日增0吨；沪锌库存方面，截至8月19日，沪铅库存报43391吨，较前一周减3436吨。

　　行情研判：沪铅主力合约继续徘徊万四下方，围而不攻。一方面基本面改善前景不明确，同时前期高位技术性压力较重，投资者保持谨慎态度。操作上建议沪铅1610合约突破14000元/吨再考虑做多。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报790元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报880元/吨，持平。

　　消息面：安徽淮南炼焦煤价格暂稳，1/3焦V32-35Y<22报680，V38Y15报580-600，均车板不含税。安徽淮北主焦煤660元/吨，1/3焦煤610元/吨，瘦煤620元/吨，肥煤640元/吨，均车板不含税。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0手，持平。

　　小结:隔夜JM1701合约盘中出现跳水；国内炼焦煤主流市场偏强，现焦煤资源紧缺，山东地区焦煤价格上涨；操作上建议，850上方偏多交易，止损参考12个点。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1250元/吨(平仓含税价)，持平。准一级冶金焦唐山报价1215元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1200元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1150元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1150元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：国内焦炭市场运行平稳，各地市场成交良好。焦煤市场无明显变动，但涨价氛围浓厚。部分钢厂已经接受焦炭第七轮提涨，需求依旧不减，再次涨价呼声较高。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜J1701合约盘中出现跳水；国内焦炭市场需运行平稳，各地成交良好；操作上建议，1240上方偏多交易，止损参考15个点。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍承压暴跌，其中3个月伦镍收跌2.34%至10000美元/吨，日收盘价接近于一个半月来的低点，显示上方抛压较重，但目前伦镍较前期高点11030美元/吨已累计回调9.3%，短期进一步下跌的风险减弱。

　　行业资讯：今年7月我国精炼镍及合金进口量为28193吨，同比剧减40.61%，但1-7月精炼镍及合金累计进口量为260482吨，同比剧增71.15%。

　　现货方面：8月24日SMM1#电解镍成交价为79100-79700元/吨，成交均价较23日下跌325元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1609升水350元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1609贴水150元/吨成交，金川公司随行就市，出货意愿增加，贸易商出货意愿也有所增加，下游适量采购，市场成交有所好转，主流成交区间为79000-79500元/吨。

　　库存方面：截止8月24日，LME镍库存报373206吨，较昨日减少342吨，接近于年内7月28日的水平，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同期，上期所镍库存报109571吨，较上周增加528吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约承压重挫至78500元/吨，接近于下方M60即77590元/吨的支撑，因此前市场担忧的菲律宾环保规定对镍矿出口影响有限。建议沪镍1701合约短空暂减仓离场，并关注日内镍价反弹至79000元之上的空单补回机会，止损参考8万。