西部期货：8月25日商品早评

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　　原油震荡反复 塑料波动加剧

　　走势回顾

　　昨天EIA库存数据均出现“预期中”的不及预期，库存均大幅回升，数据发布，价格直线下跌。库存的回升表明市场对接近50美元价格的不认可，而50美元又是许多国家希望的平均水平。因此除非出现实质性的减产或者需求端出现明显改善，在9月OPEC会议前夕，市场波动仍在。昨日美原油10月期货收跌1.33美元，跌幅2.77%，报46.77美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.91美元，跌幅1.82%，报49.05美元/桶。

　　昨日国内市场石化品种盘中震荡，冲高回落，LLDPE主力1701最终小涨40收于9060元/吨，持仓增加至46万手，成交量大幅增加30万手至76万手。聚丙烯1701最终小跌17元至7547元/吨，持仓58万手，成交量增加至54万手。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　1、美国8月22日当周EIA原油库存+250.1万桶，预期-100万桶，前值-250.8万桶。美国8月22日当周EIA汽油库存+3.6万桶，预期-150万桶，前值-272.4万桶。美国8月22日当周EIA精炼油库存+12.2万桶，至2011年以来季节性新高，预期+50万桶，前值+193.9万桶。美国8月22日当周EIA精炼厂设备利用率92.5%，预期92.8%，前值93.5%。美国8月22日当周EIA库欣地区原油库存+37.5万桶，预期-40万桶，前值-72.4万桶。

　　2、伊拉克石油部副部长Nima：伊拉克将参与9月份在阿尔及利亚举行的OPEC会议，并将在供应过剩之际支持公平的原油价格。

　　3、伊朗外交部：伊朗和厄尔瓜多已经同意继续在欧佩克的框架内进行讨论。

　　4、中国7月原油进口总量同比上升1.2%至3107万吨，安哥拉、沙特和俄罗斯为中国前3大原油供应国。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯小幅上涨，CFR东北亚涨5收于1181美元/吨，CFR东南亚收于1070美元/吨。由于区域内供应收紧，由于确定有共计9000吨伊朗乙烯将于9月份抵达东北亚，市场看跌情绪蔓延。

　　1、国内石化装置动态：延长中煤榆能化线性装置8月1日起停车检修50天，低压计划8月8日起停车检修41天；兰州石化计划高压8月11-9月30日停车检修，全密度装置8月5日-10月1日停车检修，低压8月11日-10月8日。天津联化线性装置计划8月12日开始检修一个月，该石化线性产能12万吨/年。中沙天津PE装置8月15日检修42天，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。沈阳化工线性装置计划8月16日起检修30天。神华新疆煤化工68万吨/年煤制烯烃项目由于装置故障问题，开车推迟2个月，计划9月底10月初投产，涉及PE产能27万吨/年。

　　2、现货面，下游需求跟进不足，国内局部供应紧张，考虑后期装置检修增多，现货面维持震荡整理为主，因此预计连塑近期区间内整理为主。

　　PP市场：国内PP市场受检修提振，高位整理为主。昨日各大石化报价多以稳定为主。但下游工厂受自身利润以及开工率限制，接货积极性欠佳。

　　下游方面，终端需求延续不温不火，成交难以放量，贸易商多根据自身情况报盘，随行就市为主，预计PP市场行情横盘震荡。

　　政策面：据市场传出的局令32004号：(一)转中铁总公司3703号命令得知(与聚烯烃相关)：受G20峰会影响，无法接卸。中铁总公司决定自8月6日18:00起至9月5日18：00止，乌局各站装到上海局、常州局、奔牛站、金华西站、义务西站各户收的化工(包括批货、零散货物)停装。

　　总结

　　昨天EIA库存数据均出现“预期中”的不及预期，库存均大幅回升，数据发布，价格直线下跌。库存的回升表明市场对接近50美元价格的不认可，而50美元又是许多国家希望的平均水平。因此除非出现实质性的减产或者需求端出现明显改善，在9月OPEC会议前夕，市场波动仍在。长期看原油已经在进行供需格局的再平衡进程，价格重心或逐步上移，但上行高度同样受限,宽幅震荡或将成为主旋律。

　　塑料走势更多受供需层面与市场情绪影响，原油持续反弹对石化市场的提振作用并不明显，近期现货库存保持低位，延长榆能化全面进入检修中，兰化、天联、中沙也将陆续停车，市场价格近期小幅调涨，线性主流8900-9300元/吨，G20峰会对聚烯烃仍有一定支撑，上周出台火车禁运令，市场供给或再度受影响。

　　操作建议：

　　LLDPE:近期波动加大，震荡偏强，轻仓参与。

　　PP:现货价格维稳，需求端相对低迷，走势不及LLDPE，稳健者可买强卖弱。

　　西部期货 周美莉