国贸期货：8月15日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-08-15 09:15:51

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　　铜价震荡回落

　　【基本面】

　　1、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为90.4，虽不及预期的91.5，但好于上月的90。密歇根调查首席经济学家表示，消费者对整体经济乐观展望，但个人财政上有担忧。

　　2、我国7月份经济、金融数据全面下滑，规模以上工业增加值小幅下滑，但工业结构不断优化，去产能效果明显；固定资产投资下滑部分由于去产能的因素，但民间投资下滑反映当前经济的动力不足，投资收益率太低；房地产投资数据有所下滑，但销售数据表明房地产销售仍然强劲，去库存化效果继续显现，房地产增速正全面、持续地回落中，房地产市场整体高速发展的时期已经过去了，未来房地产地产需求动能会继续减弱，房地产投资亦会趋缓。对于消费而言，在经济下行的压力下，消费一直保持较高增长，但由于年初房地产的火爆，无形中削弱了居民的消费能力，当然也与今年的洪涝和灾害有一定的关系。金融数据回落不仅与我国目前中性趋稳的货币政策有关，另外也反映了企业的借贷意愿不强。作为克强指数的重要部分，7月发电量却出现了较大增长，这也是经济下行之中的积极信号。下一步需要加大财政政策力度，尤其是在基建方面加大投资。货币政策保持基本稳定，为财政政策创造宽松的环境。

　　3、江铜今年上半年减少产能影响的产量为5万吨，同比下降近9%，降幅同行业第一，下半年还将持续削减3万吨产能。嘉能可(Glencore)上半年铜产量为70.30万吨，较去年同期下滑4%。上半年，嘉能可镍产量为5.71万吨，同比增加17%；锌产量为50.65万吨，较去年上半年下降31%。

　　4、12日，LME铜库存减少1550吨至202375吨，上期所铜库存较上周增加9324吨至174563吨。周初盘面走弱，持货商高位换现意愿强烈，市场供给进一步充足，趋近交割，报价紧跟隔月基差变动，升水先抑后扬，周内升水维稳在10元/吨-130元/吨，贸易活跃主导市场。下游见铜价企稳回升，持货商挺升水意愿强烈，逢低部分回归，周内成交活跃度逐渐改善。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头66712手，非商业空头71890手，因而非商业净多头2682手，较前一周减少7860手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4752美元/吨，跌1.98%，沪铜主力37050元/吨，跌1.38%.LME铜盘中震荡回落，盘中跌幅逼近2%，沪铜夜盘跳空低开，增仓下行，逼近60日均线支撑。虽然美国消费数据不及预期，美元指数盘中大幅下跌，但我国7月经济数据全面下滑，市场对我国经济前景产生明显担忧，下半年经济下行压力渐增。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位震荡，重心逐渐下移，,中期维持区间宽幅震荡观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期震荡回落，空单继续持有，向下寻求60日均线支撑，套保可择机分批抛空，买锌卖铜持有；内强外弱格局明显，关注铜、锌内外盘反套机会。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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