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国贸期货:8月15日期货早评

来源:中金在线特约    作者:佚名   2016-08-15 09:15:51
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  【结论及投资建议】

  7月供需两端均出现明显回落,经济仍面临下行压力。从需求端来看,出口降幅收窄,进口恶化,消费稳中趋降,投资再度下滑,其中制造业投资小幅反弹、但仍偏低,地产投资继续探底,基建投资回落、并创14年新低;从供给端来看,前期需求疲软正在传导到供给端,工业产出出现小幅回落,而随着未来商品房销售放缓压力增大,一旦需求下降导致产成品库存被动累积,工业产出再次面临大幅回落风险。7月经济疲软,叠加政策性减税令财政收入增速低迷,财政支出增速出现大幅下滑,拖累基建投资,经济下行压力进一步加大。经济下滑伴随着物价回落,猪、菜价格对通胀的推动均减弱,CPI继续回落,通胀继续回落的可能性仍大。展望未来,作为经济发展的先行指标,社会融资、信贷等金融数据均出现了大幅下滑。主要原因在于实体经济的融资需求低迷,企业资金充沛,但投资意愿偏弱,企业资金未能得到有效利用,无助于经济改善,经济面临流动性陷阱。

  经济下滑伴随着通胀回落,对债市形成有力支撑。展望未来,房地产和基建支撑力量在减弱,作为先行指标的融资需求疲软,预示着未来经济下行压力依然较大。尽管汇率因素继续制约货币政策,但丝毫不影响债市走牛的步伐。在经济通胀双双回落的背景下,长期利率趋势下行,债市有望成为最大受益者。

  操作上:

  TF1609日内参考点位,上方压力:102.245;下方支撑:101.845。

  T1612日内参考点位,上方压力:101.755;下方支撑:101.395。

  仅供参考。

  国贸期货研究员:郑建鑫

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