国贸期货：8月4日期货早评

　　第1页: 沪胶持续震荡，关注12900阻力与11600支撑第2页: 【国债期货】第3页: 铜价高位修正第4页: 【铁矿石】第5页: 【粕类】第6页: 【股指】第7页: 上涨趋缓，但回踩5日线仍有支撑第8页: 【宏观和消息面】第9页: 【油脂】第10页: 【玉米】第11页: 【白糖】

　　铜价高位修正

　　【基本面】

　　1、美国7月ISM非制造业指数55.5，预期55.9，7月Markit服务业PMI终值51.4，预期51，初值50.9； 7月Markit综合PMI终值51.8，初值51.5。7月ADP就业人数+17.9万，预期+17万，前值+17.2万修正为+17.6万。

　　2、中国7月财新制造业PMI 50.6，为2015年2月来首次重返扩张区间，预期48.8，前值48.6。分项中，产出、新订单和库存指数均大幅跳升，位于枯荣线以上。7月官方制造业PMI 49.9，预期50，前值50，7月官方非制造业PMI 53.9，前值53.7。

　　3、智利6月铜产量为473,608吨，较上年同期下降7.7%，因矿石品位下滑。秘鲁官方公布的数据显示，该国6月铜产量较上年同期大幅增加42%，而黄金产量则同比上升4%。能源及矿业部表示，受益于新矿产量大涨，秘鲁今年或将成为全球第二大铜生产国。

　　4、3日，LME铜库存减少425吨至209650吨，上期所铜库存较上周减少9503吨至1654681吨。上海电解铜现货报升水30-升水130元/吨，平水铜成交价格37780元/吨-37900元/吨，升水铜成交价格37870元/吨-37970元/吨。沪期铜高位盘整，现铜升贴水报价再抬。开盘好铜报升水110元/吨，平水铜报升水50元/吨。市场好铜货源偏紧，持货商惜售，报价一路走高，同时贸易商对好铜青睐有加，询价氛围浓厚，主动采买。下游买货清淡，畏高依旧是主因。第一节休市前，好铜报价已抬至升水130元/吨，另听闻贵溪铜报价升水140元/吨，但此时响应者寥寥。近期进口铜中好铜占比依然偏少，预计后市内贸好铜升水或仍坚挺。午后盘面下挫，持货商挺价意愿较强，市场好铜货源匮乏，少人报价，平水铜顺势上抬，报升水50-升水140元/吨，成交价报37700-37880元/吨，成交主要集中于贸易商之间。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头66010手，非商业空头63646手，因而非商业净多头2364手，较前一周增加16594手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4868.5美元/吨，跌0.36%，沪铜主力37800元/吨，跌0.66%. LME铜盘中震荡下跌，盘中跌幅超过1%，随后缓慢回升，以微跌报收，沪铜低开后震荡走高，宽幅震荡。美国ADP就业数据好于预期，铜价盘中突然下挫，随后原油无视不及预期的EIA数据的暴涨带动下震荡回升，短期仍将陷入高位震荡格局。我国GDP数据好于预期，经济稳步增长，然而制造业和投资大幅下滑，为经济埋下隐忧。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位修正，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期高位震荡，关注企稳，套保可在5000上方分批抛空，买锌卖铜持有，关注铜、锌内外盘反套机会。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚