国贸期货：8月4日期货早评

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　　沪胶持续震荡，关注12900阻力与11600支撑

　　【基本面】

　　1.美国8月1日当周EIA原油库存意外增加141.3万桶，预期为减少175万桶。不过，汽油库存降幅为326.2万桶，降幅远超预期，WTI原油交割地库欣地区库存意外大减112.3万桶。美油短线回落后迅速走高，目前上涨1.8%，重新站上40美元。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，8月1日当周EIA原油库存意外增加141.3万桶，预期为减少175万桶，上周为增加167.1万桶。WTI原油交割地库欣地区库存意外大减112.3万桶，预期为增加25万桶，前值为增加111万桶。EIA还公布了上周汽油和精炼油库存数据。美国8月1日当周EIA汽油库存大减326.2万桶，为4月8日以来最大单周降幅，预期为减少65万桶，前值为增加45.2万桶。同周，精炼油库存增加115.20万桶，预期为减少70万桶，前值为减少78万桶。美国8月1日当周EIA精炼厂设备利用率为93.3%，预期为92.4%，前值为92.4%。该数据表明，有更多的原油转化成了汽油及其它燃料。尽管EIA原油库存大增，但汽油库存和库欣地区原油库存均锐减，数据公布完，美油短线回落后迅速走高，目前上涨1.8%，重新站上40美元。

　　2.美国7月ADP新增就业17.9万人，好于预期的17万，前值从17.2万修正为17.6万。数据略好于预期，主要资产价格波动不大。尽管7月ADP新增就业好于预期，但就业增速在行业间表现不平衡。服务业新增就业人数18.5万，但商品生产部门(包括建筑商和制造商)实际减少6000个工作岗位，其中，建筑业损失了6000个工作岗位，但制造业新增了4000个岗位。值得注意的是，制造业6月损失了1.5万个工作岗位。

　　3.美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国7月ISM非制造业指数55.5，不及预期的55.9，低于6月的56.5。

　　4.据Markit最新报告：三季度伊始，欧元区经济活动有所扩张，欧元区综合PMI达6个月以来最高点。具体看来，就业增速接近五年半以来最高，平均投入价格增长为2015年7月来最快，但各国之间发展并不均衡。

　　【操作建议】

　　周三沪胶主力合约在12600附近进行震荡整理，收十字星。而9-1的分化继续加重，09合约由于目前仍有巨量的持仓和仓单，在临近交割月空头压力十分明显，91价差继续扩大到1875，但是目前价差已经进入到利于多头的行情，若在此价差多头接货会较为有利，此后价差或有所收敛。因此在近两周行情下，我们预计价差会以震荡的方式不断消耗多空双方的力量，直至价差平衡，预计价差均衡价格在1500附近。单边方面，01合约持仓小幅增加，而09合约巨减，显示当前在09上多头接货的意愿有限。市场有预计9-1价差极值或会扩张到2400，但我们认为1900附近已经到了安全边际边缘，价差在此基础上若继续扩大或是短期的非理性脉冲行为。单边策略上，我们仍旧维持资金面对化工品有关注这一看法。此前建议“关注01合约12100附近的支撑位，并且在支撑位上轻仓做多，止损设于12000”之后，我们建议多单持有，而保守者可选择11600-11800为较为可靠的安全边际。从中线来看，尽管没有太多基本面的支撑(实际上基本面并没有太多变化)，基于资金面的逻辑我们仍旧建议沪胶逢低做多。

　　个人观点，仅供参考。