银河期货晨会纪要（2016-7-5）

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　　国债

　　周二(7月5日)，行情走势回顾：周一国债期货高开高走，全天维持震荡下行，主力合约TF1609收于101.035，下跌0.12%，成交量有所攀升，持仓量明显下滑。央行公开市场操作：央行公开市场周一进行了900亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：7月将有1838亿元两期3年期央票到期，此外还将有5290亿元MLF到期；无SLO和国库现金定存到期资金。行情走势预期：央行公开市场周一进行了900亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有2700亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净回笼1800亿元。7月份已知的流动性回笼估计将达到13552亿，目前已经有3000亿流动性回笼，下一阶段仍将有一万亿流动性回笼，预计央行可能采用续作和增加MLF操作的方式进行对冲，具体对于市场的冲击需要观察MLF操作的数量，预计不会有明显冲击。维持前期判断，总体来说，我们在经济数据偏弱、央行近期公开市场操作和外部环境变动的影响下的确看到了央行货币政策调整的可能性，但是降准的必要性和可能性并不高，我们属于市场上偏不乐观的一类，我们认为即使要做也是通过MLF释放中短期流动性，因此，我们目前只建议投资者可以保留少量多单仓位搏下一步央行对货币政策向着宽松方向进行微调，以防错过建仓时机，今年只会出现因为事件推动的短期大规模做多机会，不会有中长期大规模机会出现。