广发期货：7月5日商品期货早评

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　　保持逢高做空思路

　　[信息要闻]

　　俄罗斯原油出口今年有望创下历史新高。在伊朗重回国际原油市场后，俄罗斯与伊朗在欧洲原油市场展开正面竞争。在今年1月制裁解除后，伊朗迅速增加原油产量，并重新获得了许多欧洲的客户。相较于制裁时的水平，伊朗的原油产量已经翻番，至每日210万桶。今年5月，伊朗至欧洲的原油出口量达到每日44.5万桶，略低于2012年中期制裁实施前60万桶的水平。根据俄罗斯能源部的数据，今年上半年，俄罗斯原油出口量同比上涨4.9%，至每日555万桶。俄罗斯6月原油产量同比上涨1.14%，至每日1084.3万桶。自2014年7月以来，俄罗斯原油产能逐月攀升。BMI Research原油和天然气研究主管Christopher Haines向彭博表示：“如果产量维持稳定，今年俄罗斯原油出口可能创下记录。

　　亚洲柴油裂解价差周一(7月4日)下跌不到1%，至约每桶12.3美元，此前在6月30日升至逾六个月高位，因预计供应过剩状况较第一季有所缓解。由于南亚和东南亚的夏季需求强劲，加上炼厂因二级设施按计划进行维护导致减产，给市场提供了意外支撑。更重要的是，炼厂之前将主要精力放在将轻质馏分油产量最大化上，这部分缓解了柴油供应过剩状况。不过，从8月开始，情况可能会发生变化。由于预计生产利润率比生产石脑油等轻质馏分油高，一些炼厂已经改变了策略，返回到生产更多中质馏分油的老路上来。石脑油的利润率较年初时低很多。

　　[评论建议]

　　据彭博统计数据，OPEC6月原油产量环比上升。主要由于尼日利亚、沙特与利比亚的增产。数据显示，由于达成短期停火协议，尼日利亚原油产量环比上升9万桶/天，造成油价下跌。此外，能源机构下调亚洲需求预期，也对油价形成一定利空影响。总体来说，建议保持逢高做空思路。