银河期货晨会纪要（2016-6-20）

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　　白糖

　　17日夜盘，郑糖在外盘的带动下增仓上扬，主力1609合约突破上行至5843元/吨，上涨62元，或1.07%，持仓量增加6.7万手至89万手。周五纽约原糖期货上涨，因担忧印度对糖出口征收关税将促使全球糖市供应进一步收紧，以及主要种植国巴西的降雨阻碍收割，但尾盘跳水令日内大部分涨幅回吐。外糖目前仍维持在20美分一线附近窄幅整理，盘面涨势放缓。经过今年50%的上涨，基本面利多因素在盘面大多已有所反映，且巴西天气已有所改善，印度本年度雨季降雨量大概率高于均值及价格高企，农户种植意愿较强，当前种植面积增幅超过7%，再加上创纪录的净多头寸，外盘继续上行的动力在减弱，回调的风险增加。不过，大范围降雨也将令6月收割放缓，6月上半月的压榨数据预计仍将偏低，对国际糖市影响利多。且巴西霜冻损失尚不明确，Unica称，需10天左右才能对可能的产量损失作出更好评估。巴西16/17榨季的产量预估可能遭遇下修。此外，印度泰国目前降雨量仍低于平均水平，印度雨季降雨预计要到7月15日左右才覆盖全国。因此短期可能难以迅速回落，后市高位震荡的可能性较大，而7月合约临近交割或加剧市场的波动。国内方面，5月进口数据即将公布，市场预计在15万吨左右，同比大幅减少，但市场对此已有预期，利多影响预计有限。目前期货盘面仓单压力仍较大，近日仓单有效预报还在不断增加。郑糖短期料高位震荡，关注5800一线能否有效站稳。操作上，建议暂以震荡思路短线交易为主，后市继续关注外盘及国内需求情况。