银河期货晨会纪要（2016-6-20）

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　　PTA

　　17日夜盘，PTA期货震荡收星，主力1609合约报4714元/吨，上涨6元，或0.13%，持仓量增加17334手至112.7万手。盘面仍维持在4600-4750区间内窄幅整理，介于20日及60日均线之间波动。受G20峰会的影响，直至8月上半月，PTA和聚酯开工率将相对高位，以在停车之前补充库存。汉邦石化位于江阴的两条产能110万吨/年的PTA生产线已检修，重启时间预计在7月初，另一条位于江阴的产能60万吨/年的PTA生产线将于6月20日开始检修。市场传言恒力石化周三短暂下调PTA装置开工率，此消息未得到公司证实。而中国逸盛石化和恒力石化位于宁波和大连的PTA装置持续高位开工，8月初之前，暂不下调开工率。BP珠海和宁波台化PTA装置重启之后高位运行，本周PTA负荷水平预期提升，供应将增加。下游市场逐步进入淡季，终端纺企采购积极性不足，聚酯产品库存增加，库存量偏高，聚酯企业现金流亏损，这将上游原料市场形成拖累。

　　上游方面，由于石脑油价格走低，PX和石脑油的价格差反弹至400美元/吨左右。中国PTA在G20峰会停产前的高开工率支撑6-7月PX的需求，台湾货源偏紧，一位主流东北亚生产商已经售完7月船货。一旦7月货交易完成，8月货和9月货交投将逐渐放缓，随着G20峰会来临，下游装置关停，需求减弱。国际油价在60日均线处获得支撑反弹，本周四的英国退欧公投仍可能为市场带来较大风险，但由于市场预期全球原油供需正在走上恢复平衡的路上，油价下方空间有限。再加上PX现货坚挺，而PTA加工费持续维持低位，短期成本端的支撑较强。

　　国际油价周五的大幅反弹短期或将提振PTA冲高，但自身供应面的回升及下游市场的拖累，PTA上行仍将受到较强的制约，盘面预计将维持震荡。操作上，冲高不宜追涨，建议暂以短线交易为主，或者多单遇回调低买高平滚动操作，警惕宏观风险事件影响。