国贸期货：5月27日期货早评

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　　【玉米】

　　【基本面】

　　1、现货方面：北方方面，鲅鱼圈平舱价格为1850-1870元/吨；南方方面，广东港口2013年产辽吉玉米价格为1850-1870元/吨，目前广东港进口谷物库存总量在90万吨左右，大企业库存充裕。近期广东港日均出货速度2万吨左右，其中进口玉米日均出货1.2万吨。

　　2、美湾玉米出口升水周三持稳至走坚，因出口需求强劲，且CIF驳船基差上涨。作为全球第二大玉米供应国，巴西2016/17年度的玉米出口量或仅为2610万吨，低于前一年度的3020万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　本周五开始将每周在国家粮食交易中心举行超期储存和蓆茓囤储存国家政策性粮食定向竞价销售交易会，预示着今年度定向玉米拍卖将正式启动。需要注意的是，在5月24日吉林省第六次省级储备粮轮换竞价销售交易会中，成交率高达76%，成交均价约1618元/吨。在此前的报告中，我们提到，连盘玉米9月份合约期价取决于定向拍卖的价格、数量、节奏，因此目前C1609合约盘面在新季玉米上市前仍将在1650-1700元/吨区间震荡。但由于目前玉米市场供应主要依靠政策粮投放，市场上优质粮源依旧缺乏，后期国家将进入轮换粮、超期定向粮及临储拍卖粮持续投放阶段，届时泄库压力将激增有可能令近月端C1609期货盘面承压下行；

　　目前连盘玉米主力合约是明年1月份合约，主力C1701更多的是受9月份新季玉米上市后市场化收购、财政补贴细则等，届时期价有下跌的可能。但在新季玉米未上市之前，不建议轻易空跨粮食年度期货合约，C1701。短期在无更多消息面的刺激下，玉米期价仍将窄幅震荡前行。继续关注政策上的进展及落实情况，以及国储拍卖的数量、范围变化。

　　操作上，没有库存的逢低可考虑适当补库。期货盘面近期可尝试短多的投机单，逢低建多，严格控仓、止盈止损。C1701日内参考点位：上方压力1650；下方支撑1500；

　　个人意见，仅供参考。