国贸期货：5月27日期货早评

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　　国贸期货早评：铜价有企稳迹象

　　【基本面】

　　1、美国成屋签约销售指数升至2006年2月份以来新高,4月成屋签约销售指数环比5.1%，预期0.7%，4月成屋签约销售指数同比2.9%，预期0.2%. 4月耐用品订单环比初值3.4%，预期0.5%，4月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.8%，预期0.3%，4月扣除运输类耐用品订单环比初值0.4%，预期0.3%.

　　2、中国4月工业增加值、社会消费品零售总额以及1-4月固定资产投资同比增速全线回落，仅房地产一枝独秀。“所有的引擎都突然失去动能，政策收紧将只是短期现象。”中国经济增长更多是靠政府政策托起来的，未来政策还是要保持连续性和稳定性，经济增长才能保持平稳。”4月份信贷数据大爆“冷门”令部分市场人士担心货币政策是否有所转向。不过今天央行紧急发文澄清，银行体系流动性合理充裕，稳健货币政策取向并没有改变，将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。央行研究局首席经济学家马骏也说，货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、26日，LME铜库存增加775吨至155975吨，上期所铜库存较上周减少28876吨至257334吨。上海电解铜现货报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格35870元/吨-35930元/吨，升水铜成交价格35890元/吨-35970元/吨。沪期铜震荡反弹。盘面出现第二个向上跳空缺口，但连续多日的反弹使持货商出货意愿加强，升水不再上抬。市场询盘氛围虽浓，但难觅平水铜和湿法铜的低价货源。下游连续低位接货后，今日无意追高，成交较上半周明显降温，午市收盘前好铜升水率先小幅回落，报升水70元/吨左右，平水铜初显升水40元/吨，降至与湿法铜无价差。午后铜价高位整理，重心再抬，持货商报价略有松动，好铜仅能维持升水60元/吨，市场寻觅升水30-40元/吨的平水铜，但供需双方仍显僵持，成交价较上午抬高于35890~36040元/吨。预计期铜尚有上升空间，而现货升水 已经明显受抑，贸易商看跌升水，明日高位出货量或将加大，升水仍有回落空间。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4662美元/吨，跌0.3%，沪铜主力35810元/吨，跌0.08%。伦铜盘中冲高后震荡回落,以绿盘报收,沪铜夜盘高开低走,小幅收跌.美国成屋签约销售指数升至2006年2月份以来新高、美联储缩表和加息预期升温,美元指数持续反弹,对商品明显压制。国内工业、金融数据全线回落，房地产一枝独秀，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期明显破位，前期空单持有,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期站上5日/10日均线，短期企稳，短线多单设止盈持有,中期维持偏空观点，买锌/铝卖铜策略止盈。仅供参考。