银河期货晨会纪要（2016-05-27）

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　　宏观

　　昨日美国股市收盘持平于四周高点附近，喜忧参半的经济数据难以说明美国经济是否强劲到足以支持美联储最早6月加息，标普500指数微跌0.44点或0.02%至2090.10点。数据上看，美国4月耐用品订单增长3.4%，超过预期的0.5%，主要得益于飞机订单激增；不包括飞机的非国防资本品订单下滑0.8%，意外连续第三个月下降。4月二手房签约量攀升5.1%，亦超过预期的0.7%，创下2010年10月以来最大升幅，这显示地产业仍保持较好态势，并将支持二季度经济增长。就业方面，美国上周首次申领失业金人数减少1万，降至26.8万，连续第二周下降，这种情况显示出前期4月新增非农就业放缓主要由于季节性因素，后期美国就业仍将保持强劲。美联储理事Powell称，如果数据显示经济改善，他支持渐进地加息，而即将产生的数据以及不断加大的风险表明，下一次加息可能很快就开始，他还认为英国退欧不会造成大范围恐慌蔓延，但让美联储有理由在加息问题上保持谨慎，其此前发言较少，但本次讲话仍表现出支持近期加息的鹰派态度。圣路易斯联储主席布拉德称，市场对最近一次的美联储会议纪要的解读是正确的，美联储对欧洲、亚洲的担忧均有增加，他会在6月份会议上保持开放性。我们认为，目前7月或9月为最可能出现加息的时点，美元仍有走强的基础。

　　国内方面，中国财政部表示，截至去年底，全国政府债务占GDP的比重为39.4%，政府债务仍有一定举债空间，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步“去杠杆”，地方政府债务率为89.2%，低于国际通行警戒值，风险总体可控。另外，国央行货币政策分析小组在第一财经撰文称，未来几个月M2增速还会明显下降，央行下一步将继续实施稳健的货币政策，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。我们预计国内货币政策不会出现太大变化，进一步宽松的可能性小。