银河期货晨会纪要（2016-05-27）

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　　国债

　　周五(5月27日)，行情走势回顾：周四国债期货高开低走，全天维持低位震荡，主力合约TF1609收于100.265，下跌0.07%，成交量和持仓量均基本持平。央行公开市场操作：央行公开市场周四进行了750亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现，以上涨为主。宏观基本面消息：(1)财政部有关负责人就政府债务问题表示，2015年地方政府债务率为89.2%，低于国际通行警戒值，地方债风险总体可控；总体来看政府债务仍有一定举债空间，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步去杠杆；适度加大国债和地方政府债券发行规模，是政府依法规范加杠杆的重要举措。(2)央行货币政策分析小组报告称，将继续实施稳健的货币政策，未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降；2015年年中以来，资本市场出现了两次快速下跌，央行及时采取措施维护金融市场稳定，避免了系统性金融风险爆发，这种为稳定市场而被动注入流动性的做法虽属无奈，但似乎也没有更好的办法。行情走势预期：央行公开市场周四进行了750亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有850亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净回笼100亿元。央行货币政策分析小组在周四晚间发布报告称未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降，报告中给出的理由是去年年中股市波动使当时M2基数大幅抬高，基数效应导致了M2增速下滑，但是实际上去年7月份开始M2增速才开始有明显的上行，5、6两个月的数据并未发生明显变动，联系财政部昨天关于政府债务问题的表态，我们觉得有理由相信未来几个月M2增速同比下行更多的是企业部门融资退出和各级政府融资跟进导致，短期期债可能会出现小幅上扬，建议可以进行多单轻仓布局，期债长期走势仍然看平。