国贸期货：5月27日期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周四(5月26日)国债期货继续小幅回落。五年期主力合约TF1609开盘价100.360，最高100.360，最低100.190，最终收于100.265，涨跌幅-0.07%，成交量5913手，持仓量26046手；十年期主力合约T1609开盘99.260，最高99.260，最低99.065，最终收于99.140，涨跌幅-0.13%。成交量1.11万手，持仓量31401手。
表1：5月26日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1606.CFE	TF1606	101.045	100.910	-0.129	160	489	-125
TF1609.CFE	TF1609	100.355	100.265	-0.075	5913	26046	260
TF1612.CFE	TF1612	99.720	99.680	-0.025	196	3285	40
T1606.CFE	T1606	100.090	99.995	-0.080	591	2390	-421
T1609.CFE	T1609	99.270	99.140	-0.126	11141	31401	204
T1612.CFE	T1612	98.355	98.280	-0.076	587	4183	208

【资金面】
周四(5月26日)，货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报2.0122%，跌0.17个基点，7天期报2.3673%，涨2.30个基点，14天期报2.8076%，跌0.43个基点，1个月期报2.9528%，涨0.21个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9842%，涨0.30个基点，7天期报2.3511%，涨0.16个基点，14天期报2.6649%，跌4.32个基点，1个月期报2.8000%，涨5.78个基点。
【现券市场】
周四(5月26日)，各期限国债收益率多数小幅上涨。其中，五年期国债收益率上行1.18BP收于2.7571。十年期国债收益率上行0.00BP收于2.9401。上证国债指数收于157.18.涨跌幅0.01%。中证国债收于168.22，涨跌幅-0.04%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	-1.5877	0.2813
TF1609.CFE	TF1609	160007.IB	0.0194	0.7717
TF1612.CFE	TF1612	150002.IB	0.9069	1.3267
T1606.CFE	T1606	150016.IB	1.5473	0.1035
T1609.CFE	T1609	150016.IB	-0.1203	1.0921
T1612.CFE	T1612	150016.IB	-0.2833	2.0842

【结论及投资建议】
周四(5月26日)，央行公开市场进行750亿元7天期逆回购操作，另外，公开市场当日有850亿元7天期逆回购到期，利率与上次持平。
周四，央行货币政策分析小组发布报告称，2015年年中以来我国资本市场出现了两次快速下跌，为防止恐慌、促进市场稳定加大了流动性投放，也在一定程度上使M2增速有所加快。从全球来看，这种为稳定市场而被动注入流动性的做法虽属无奈，但似乎也没有更好的办法。文中认为2015年7月份前后和今年一季度货币信贷增长有所加快，主要是货币政策适度考虑了逆周期宏观调控以及金融稳定的需要。随着春节因素消除和股市逐步趋稳，货币信贷增速最终还是会回来。由于应对去年年中股市波动使当时M2基数大幅抬高，因此未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降，当然，这主要也是基数效应在干扰同比数据，并不代表真实的增速，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。央行认为，近来利率水平低位运行，融资成本明显下降。央行将为结构性改革营造中性适度货币金融环境，下一步将继续实施稳健的货币政策。我们认为央行此举意味着央行的货币政策真正转向稳健，将配合供给侧改革，为加快去产能、去杠杆服务。未来流动性或将面临考验。
操作上：
TF1609日内参考点位，上方压力：100.490；下方支撑：100.050。
T1609日内参考点位，上方压力：99.495；下方支撑：98.850。
仅供参考。