宏源期货：3月14日期货早报

　　第1页: 油脂资金助涨第2页: 数据需要跟踪观察 期债高位整理第3页: 消化主要国家政策预期 贵金属高位震荡第4页: 低端出口压力增加，国内棉花棉纱进退两难 第5页: 地产数据稳中向好，黑色快速回落概率不大

　　03月14日宏源棉花早评：低端出口压力增加，国内棉花棉纱进退两难

　　资讯要点：

　　1.关于此次国储抛储的棉花质量情况，市场预计国储基本以质量较低的棉花为主，而且在多年存放之后，颜色上更是不佳，但可以对3128B进行替代，价格可以到10000左右。

　　2.TPP针对纺织企业的要求是“从纱开始”，意思是成衣最主要的原料也必须是来自于TPP成员国家，才能够享受关税等优惠政策。这使得越南纺织业发展，同时台湾许多纺织企业也计划在越南设厂，享受TPP的优惠待遇。

　　3.3月9日国家棉花市场监测系统抽样调查显示，棉花平均工业库存使用天数为34.5天，环比增加1.2天，同比增加5.6天。推算得到工业库存约67.6万吨，环比增加3.6%，同比增加13.3%。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格12505(-5)元/吨，328棉价格12005(-2)元/吨，527棉价格11116(-53)元/吨；136长绒棉价格指数22200()元/吨，236长绒棉价格指数21150(-200)元/吨；棉花均价11997.69(0)元/吨，棉粕均价2182.67(0)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5270(0)元/吨

　　2.新疆报价：棉花现货均价11850(0)元/吨，棉粕1650元/吨，棉籽1620元/吨；棉油出厂价4322.5元/吨，棉粕出厂价1800元/吨，棉壳出厂价格960元/吨。

　　3.3128B标准级别棉花报价：1228B报价2.78元/斤，3128B报价2.84元/斤，4128B报价2.7元/斤。河北2129B报价12500，山东2227B报价11100.

　　盘面分析：

　　1.棉花主力合约昨日收于10180，下跌1.07%，夜盘收于10075；1701合约收于9985，下跌1.33%，夜盘收于9875；ICE棉花收于56.83，上涨0.42%；

　　2.升贴水幅度如下：

　　新疆棉花现货升水1590，期货贴水幅度13.47%；全国平均贴水1787.69，期货贴水幅度14.89%；

　　3.从K线形态来看，反弹已经结束，重新下行，但是预计继续在万元强支撑附近震荡。

　　小结：

　　国内在棉纱调整之后，国内C32以下的棉纱市场多数已经让给了印度，越南，土耳其等国家，因此国内对高品级棉花需求较多，相较国储低品级棉花的需求被部分市场认为是“烫手的山芋”，价格虽然低廉，但品级不足以生产高端产品。不过抛储对低端市场的冲击力还是有相当的诱惑。

　　不过从现在看来，万元大关的支撑依然较强，突破之后也很快被拉回，不过长期来看，没有进口配额的话，估计价格早在万元之下了。

　　操作建议：抛储之前观望。