宏源期货：3月14日期货早报

　　第1页: 油脂资金助涨第2页: 数据需要跟踪观察 期债高位整理第3页: 消化主要国家政策预期 贵金属高位震荡第4页: 低端出口压力增加，国内棉花棉纱进退两难 第5页: 地产数据稳中向好，黑色快速回落概率不大

　　宏源期货早评：数据需要跟踪观察 期债高位整理

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，期债成交比较活跃，国债收益率下行较多。5年期主力合约TF1606开盘价100.570 ，最高100.780 ，最低100.520 ，收盘于100.760 ，涨跌幅为0.22%，成交量为13132手，持仓量为30119手。三张合约总成交13562手，总持仓33057手。10年期主力合约T1606开盘价99.400 ，最高99.790 ，最低100.520 ，收盘于99.790 ，涨跌幅为0.44%，成交量为24293手，持仓量为35682手。三张合约总成交24948手，总持仓40920手。

　　二、资金面。上周五，公开市场低量操作300亿元逆回购，当日净回笼200亿元，资金利率稳定。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至1.9450 %，7天利率上行0.2BP至2.2820 %，14天利率下行0.7BP至2.5610 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.32BP至1.9806 %，7天利率下行3.36BP至2.3248 %，14天利率上行2.69BP至2.5529 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.32%，该券当日于102.1030，收益率较昨日上行6.53BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-1.18%，该券收于105.8271，收益率较昨日下行1.46BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.2BP、2BP至2.5727%、2.8453%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.03BP至169.17 ，固定利率国债指数上行0.03BP至169.57 。

　　四、财经资讯。

　　1、2016年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.4%；全国固定资产投资同比增长10.2%，房地产开发投资同比增长3%；社会消费品零售总额同比增长10.2%，增速比上年同期回落0.5个百分点。

　　2、央行：中国2月新增人民币贷款环比大降至7266亿元人民币；M2同比增长13.3%，预期增13.6%，前值增14%；2月社会融资规模增量为7802亿元，分别比上月和去年同期少2.65万亿元和5807亿元。

　　五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。其中房地产投资的好转可能令市场谨慎，不过单月数据的持续性有待观察。信贷投放回落至7266亿元，未来有必要继续维持宽松格局；2月份CPI超预期反弹主要受寒潮天气和春节因素的双重影响，鲜菜和畜肉类项目合计影响CPI同比上涨1.51%；央行发布会表示继续维持稳健货币政策，但需要时为刺激经济预留了空间，未来的利率走势要看经济形势，看下一步的数据，表述相对中性，不排除未来降息的可能。欧央行加码宽松，各央行宽松进程未结束，美国加息预期有所减退；上周五，期债成交活跃，市场利率下行较多。周末的数据好坏参半，趋势性方向还需要继续验证，期债将维持整理状态，近期市场波动频繁，以短多为主，趋势多单轻仓持有。