西部期货：3月14日商品早评

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　　西部期货早评：商业库存偏低 豆油仍将偏强

　　走势回顾

　　上周五国内豆粕期货呈先抑后扬走势，m1605合约连续交易时段初快速下探后逐步反弹回稳，终盘报收于2326点，较前一交易日结算价持平；y1605合约白盘进一步扩大连续交易时段涨幅，终盘报收于5788点，较前一交易日结算价上涨70点。

　　上周五CBOT大豆继续反弹，5月合约终盘较前一交易日收高6.0美分至894.2美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收高1.8美元至273.1美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收高0.46美分至32.08美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度出口销售报告显示，截至3月3日当周，美国2015/2016年度大豆出口净销售475200吨，周比增加8%，当周出口装船周比减少8%至113.47万吨，受巴西雷亚尔快速升值提振，美豆出口销售略有好转；巴西国家商品供应公司(CNAB)月度报告称，2015/2016年度巴西大豆产量预估为1.0118亿吨，略高于此前预估的1.0093亿吨，主要因单产预估上调，另帕拉纳州农业经济厅称，该区大豆收割完成65%，快于去年同期的52%,产量预估为1750万吨。

　　国内现货市场方面，上周五沿海港口油厂豆粕报价2380——2480元/吨，价格稳中有跌，油厂开机率恢复至较高水平，饲料厂采购积极性较差，后期大豆到港量将高于此前预期，南美大豆上市将使外盘承压，豆粕反弹难以为继；沿海一级豆油报价5930——6110元/吨，部分地区涨幅较大，油脂商业库存处于较低水平，豆油后期有望保持偏强走势。

　　总体评述

　　巴西大豆收割工作推进顺利，作物生长情况有所改善，阿根廷大豆关键生长期内天气状况有利于作物生长，近几个交易日CBOT大豆反弹主要受到商品市场总体多头氛围提振，且价格在近几年低位相对抗跌，南美大豆上市或将给市场形成较大压力，不过近期巴西雷亚尔快速升值使美豆出口面临的竞争压力减缓，对市场形成一定支撑。国内方面，油厂开机率恢复至较高水平，豆粕库存水平逐渐修复，部分油厂出现胀库现象，下游需求复苏有限，后期大豆到港量将高于此前预估，豆粕短期随外盘反弹但偏弱格局暂难改变；油脂方面，国内油脂商业库存处于低位，临储菜油抛售对市场形成一定压力，但总体反弹走势有望延续。

　　操作建议

　　豆油多单继续持有。